💡 **创新定位与宏大愿景：** Fermi公司专注于开发用于人工智能（AI）的电力及数据中心基础设施，并计划在德州建造占地5,236英亩、号称全球最大的数据中心园区——“斗牛士计划”。该项目雄心勃勃，目标到2038年实现高达近11吉瓦的电力容量，其能源来源将涵盖天然气、太阳能及核能，并预测届时发电量将是胡佛大坝的五倍，显示了其在能源和数据中心领域的长期战略布局。

🌟 **强大的创始团队与区位优势：** Fermi由前得克萨斯州州长里克·佩里及其儿子等知名人士共同创立，拥有强大的背景和人脉资源。公司选址优越，位于大型天然气田边缘，可通过多条主要管道获取天然气，为电厂提供稳定能源。此外，公司在涡轮机短缺时期成功获得了必要的设备，并与匿名客户签署了长达40年的校园租赁意向书，这些都为其项目推进奠定了坚实基础。

🚀 **分阶段建设与多元能源布局：** Fermi的建设计划分阶段进行，目标是到2026年底前完成100万平方英尺的数据中心建设并部署1吉瓦电力。长远来看，公司计划到2038年将电力容量拓展至近11吉瓦。能源来源的多元化是其一大亮点，结合了天然气发电、太阳能以及潜在的核能，旨在提供可持续且充足的电力供应，以满足大规模AI数据中心的需求。

⚠️ **项目尚在纸面，风险不容忽视：** 尽管Fermi描绘了宏伟蓝图，但目前其项目几乎完全处于规划阶段，尚未产生任何营收。建造核反应堆面临漫长的周期、高昂的成本和技术挑战，其商业模式高度依赖于资本市场的融资以及未来租户的稳定付款。如果无法及时获得足够租金覆盖债务，公司的生存将面临严峻考验。能源咨询公司指出，只有当现金流开始流入，减少对高成本债务的依赖时，该模式才能真正奏效。

专注于开发人工智能(AI)用途电力及数据中心基础设施的得克萨斯州房地产投资信托基金(REIT)Fermi (FRMI.US)周三登陆美股首日开盘报25美元，盘中一度涨超28%，市值达150美元，公司发行价为21美元。

Fermi成立于今年1月，计划在得克萨斯理工大学租赁的一块位于德州狭地的土地上建造全球最大的数据中心园区。Fermi表示，这一面积达5,236英亩、约9平方英里的场地最终将容纳与天然气发电厂、核反应堆、太阳能田和电池连接的数据中心仓库。公司预测，到2038年，该场地的发电量可能是胡佛大坝的五倍。该项目名为“斗牛士计划”(ProjectMatador)。目前，公司已就该场地签订长期租赁协议，项目处于规划阶段。

Fermi有一些早期优势，包括创始人的知名度。它由前得克萨斯州州长兼能源部长里克·佩里（Rick Perry）、他的儿子格里芬·佩里（Griffin Perry），以及具有融资电力项目经验的私募股权高管托比·诺伊格鲍尔（Toby eugebauer）共同创立。它选址优越，位于一个大型天然气田边缘，可通过多条主要管道为其电厂供气。公司在涡轮机短缺时期成功获得了新旧天然气涡轮机设备。此外，本月刚刚与一家匿名数据中心客户签署了一份长达40年的校园租赁意向书。

根据规划，Fermi将于2026年底前完成100万平方英尺(约合9.29万平方米)的数据中心容量建设，并部署1吉瓦(GW)电力;到2038年，其电力容量将拓展至近11吉瓦，能源来源将涵盖太阳能、天然气及核能。值得注意的是，该公司目前尚未产生任何营收。

Fermi面临几项重大障碍，因为其项目几乎完全存在于纸面上。其目标是在2031年之前建造第一座核反应堆，这将是构成唐纳德·J·特朗普（Donald J. Trump）发电厂的四座大型反应堆之一。最新使用Fermi所依赖的相同技术建造的核反应堆耗时大约15年，并且严重超支。

该公司在2027年之前不太可能获得租赁收入，而且这些收入将随着时间的推移逐步增加。同时，公司必须依靠资本市场来提前支付昂贵的基础设施费用。如果不能快速从租户那里获得足够的付款以覆盖其债务需求，该公司的商业模式可能会岌岌可危。

能源咨询公司Schneider Capital Group创始人Timm Schneider在一份报告中写道，只有当现金流开始流入，减少公司对高成本债务的依赖时，这一模式才能奏效。他认为Fermi股票可能在一个几乎滑稽的宽幅区间内交易：每股7美元至105美元。

此前，Fermi公司与西门子能源签署了一项关于1.1吉瓦（在联合循环模式下）F级框架发电设备的意向书，计划于2026年交付，并达成核能合作，同时Fermi继续推进其11吉瓦的私人AI园区项目。

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编辑/joryn