美国近七年来首次政府停摆，数据断供搅乱就业和利率路径预测。黄金避险属性拉满，美股牛市火种已出现脆弱迹象。
在美国国会未能通过临时拨款法案后，全球投资者正为此次政府停摆的后续影响做准备。
在美东时间周三零点截止期限过后，美国政府开启近七年来首次停摆，受此影响，美国股市开盘下跌，美元指数 (USDindex.FX)下跌0.2%。白宫预算办公室已下令各机构启动计划，停止非必要职能，这一举措导致数十万美国人工作受扰，多项公共服务陷入混乱。
此前几次政府停摆中，政治博弈很快让位于解决方案，未对经济造成持久损害，因此投资者最初也以过往经验为判断依据。华尔街在很大程度上并未将停摆放在心上。
但如今国会领导层间的争执似乎更为尖锐，这增加了僵局长期化的可能性，而长期僵局或对全球最大经济体造成损害。特朗普政府承诺对联邦雇员进行大规模解雇（而非停薪休假），在当前就业市场本就脆弱的背景下，此举可能导致申领失业救济金人数上升。
此次停摆对宏观经济的主要影响集中在劳动力市场和利率路径预测两方面，因政府经济数据将陷入“断供”。仅本周，市场就将无法获取申领失业救济金人数、工厂订单及9月就业报告等关键数据，而这些数据正是华尔街判断经济增长及利率路径的核心依据。
盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“此次停摆的影响可能比以往更大，因为即便在停摆发生前，相关风险的权重就已大幅提高。”
另一个复杂因素在于，美股长期牛市已将估值推升至过往“市场狂热期”的水平。当前股市波动率仍处于低位，交易员普遍押注市场在年底前将继续上涨，在这种情况下，资产价格若出现任何波动，都可能引发强制抛售，进而加剧市场下跌。
分析师认为，若僵局持续，即便金价已逼近每盎司4000美元的历史高位，黄金仍将保持避险吸引力。金价上涨部分源于美元走弱——过往政府停摆期间美元往往会回落。荷兰国际集团指出，美元若进一步下跌，可能对日元（甚至欧元）构成利好。此外，受市场押注经济走弱影响，长期国债在以往停摆期间通常会受益。
摩根士丹利财富管理公司美国政策主管莫妮卡·格拉（Monica Guerra）周二在报告中写道：“债券利息和偿债支付不存在风险。考虑到当前较高的收益率，美国国债仍具吸引力，我们建议对政府停摆风险敏感的投资者增加美国国债持仓。”
对于仍希望在股市保持活跃的投资者，以下板块需重点关注：
国防板块
受联邦政府在弹药、无人机及导弹防御项目上的支出提振利润影响，雷神技术 (RTX.US)、 L3Harris Technologies (LHX.US) 及航空环境公司AeroVironment (AVAV.US)等国防承包商此前表现强劲。但此次停摆可能会削弱市场对这些股票（周一均收于历史高点）及波音 (BA.US)、 洛克希德马丁 (LMT.US) 等同行的热情。
TD Cowen分析师高塔姆·卡纳（Gautam Khanna）上周对客户表示：“我们预计停摆对国防企业的基本面影响不大，但市场情绪可能会降温。”
海港全球证券本周将通用动力 (GD.US)股票评级从“中性”上调至“买入”，称停摆引发的股价回调将为投资者提供入场机会。
政府服务与航空板块
为政府提供咨询及技术服务的企业，如博思艾伦咨询公司 (BAH.US)、Leidos (LDOS.US) 及CACI国际 (CACI.US)，可能面临较大压力。证券公司Truist分析师托比·索默（Tobey Sommer）指出，过往政府停摆期间，这些公司的营收会受到冲击（尽管影响通常较小），但若停摆长期持续，其利润可能会受损。
航空业也面临风险：政府资助的差旅约占航空公司年收入的2%，这部分收入若长期中断，将对本就处境艰难的航空业造成打击。杰富瑞集团分析师希拉·卡亚奥卢（Sheila Kahyaoglu）进一步指出，更糟糕的是，数十万失去固定薪资的联邦雇员可能会减少休闲出行。
卡亚奥卢写道，过往经验显示，这两类公司通常会在停摆前出现抛售，停摆期间反弹。周二，标普1500航空指数下跌1.9%，创下3月以来最差月度表现；而CACI国际 (CACI.US)等服务承包商则因市场担忧政府支出进一步削减，股价面临波动。
周期性股票
加拿大皇家银行资本市场首席地缘政治策略师马特·格特肯（Matt Gertken）表示，停摆对周期性股票的影响取决于其对经济的冲击程度：若停摆持续时间足够长，导致经济显著放缓、失业率上升，工业、金融等板块的市场情绪将受到威胁——这些板块的企业业绩与美国经济走势密切相关。
格特肯称：“若停摆长期持续，可能会让市场聚焦于已显现的诸多风险。”
卡特彼勒 (CAT.US)、 迪尔股份 (DE.US) 等工业巨头虽已从4月低点反弹，但该板块仍面临关税压力及制造业经济放缓的挑战。
包括摩根大通等银行，以及阿波罗全球管理公司等资产管理公司的金融类股今年早些时候就因市场担忧经济韧性而出现波动。此外，与消费者财务状况密切相关的企业（如快速信贷提供商Affirm Holdings (AFRM.US)），股价波动往往会更为剧烈。
彭博经济研究（Bloomberg Economics）估算，此次停摆期间，约64万名联邦雇员将被迫休假，这可能导致失业率升至4.7%。若特朗普兑现“永久解雇部分雇员”的威胁，即便停摆结束，失业率也将维持在高位。
格特肯补充道，担忧周期性股票受到冲击的投资者，可能会转向医疗保健、公用事业等防御性板块。
警惕波动率上升
Truist的数据显示，在过去20次政府停摆期间，标普500指数 (.SPX.US)平均波动极小，美股整体向来对预算之争“视而不见”。此次，华尔街专业投资者也仍在维持投资组合稳定。
但富国银行投资研究所的詹妮弗·蒂默曼（Jennifer Timmerman）在报告中指出，若数据延迟导致利率前景不明朗，短期波动率上升的可能性将显著增加。美国劳工统计局（BLS）很可能会延迟发布周五的非农就业报告，而长期预算僵局还可能影响定于10月15日发布的通胀数据。
加拿大皇家银行表示，美国供应管理协会（ISM）等私营机构计划于本周晚些时候发布的制造业及服务业数据，重要性将显著提升。
周二，标普500指数（SPX）顶住担忧，上涨0.4%。但从长期来看，若经济受到冲击，本已显现降温迹象的美股涨势可能会“失去动力”。
西伯特金融公司（Siebert Financial）首席投资官马克·马莱克（Mark Malek）表示：“当前市场难以找到上行动力，很难说停摆对市场是利好。”
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编辑/Jeffy
