OpenAI上半年营收大增，但巨额投入导致亏损加剧

9月30日消息，美国当地时间周一，OpenAI披露了2025年上半年的财务数据，呈现出一幅喜忧参半的发展图景。

根据OpenAI向其股东提供的财务文件，该公司上半年营收实现显著增长，但为保持技术优势和市场扩张投入的巨额资金，也导致了严重亏损。

在资本市场热捧及英伟达等科技巨头支持下，OpenAI正以“烧钱换增长”的激进策略，全速推进其宏大战略。

营收与亏损陷入冰火两重天

文件显示，OpenAI在2025年上半年营收约43亿美元，较2024年全年总营收高出16%，彰显了市场对ChatGPT等先进人工智能工具和服务的需求持续激增。

然而，营收增长的背后是巨大的资金消耗。上半年，该公司现金支出达25亿美元，运营亏损为78亿美元。更值得关注的是，净亏损从去年同期的31亿美元急剧增至135亿美元。

但需要说明的是，其中超过一半的净亏损来自“可转换权益的重新计量”。这是一项非现金项目，可能与早期向投资者发行的可转换股权有关。预计随着公司结构逐步优化，此类问题将得到缓解。

截至2025年6月底，在完成100亿美元新一轮融资后，OpenAI持有约175亿美元的现金及有价证券。目前，该公司正全力冲刺全年130亿美元的营收目标，并将现金消耗控制在85亿美元以内。

OpenAI的巨额亏损主要源于其在研发、市场营销与人才招募三大领域的战略性高强度投入。

1.研发为最大开支项

2025年上半年，研发支出是OpenAI最大的成本项，总额高达67亿美元。这笔资金主要用于开发尖端的人工智能新模型，以及支持ChatGPT等产品大规模运行所需的高昂运营和服务器成本。

2.市场营销力度空前

OpenAI的销售与市场营销费用激增至20亿美元，几乎达到2024年全年总支出的两倍。这一数据反映出OpenAI正通过包括“超级碗”广告在内的多种高端营销渠道，以空前力度强化品牌影响力与市场地位。

3.争夺全球顶尖人才

在激烈的人才竞争中，OpenAI上半年股权激励支出接近25亿美元，较去年同期增长约100%。该公司正稳步推进此前设定的全年60亿美元股权激励目标，以吸引和保留顶尖人工智能人才。

此外，依据与微软的现有协议，OpenAI目前需向其支付20%的营收作为分成。不过，这一比例预计将随时间逐步下调，至2030年有望累计为公司节省约500亿美元支出。

尽管承受巨额亏损，OpenAI仍在资本市场获得狂热追捧，反映出市场对其未来增长的强烈信心。

在最新一轮股权要约收购中，OpenAI营利部门的估值已从年初的2600亿美元跃升至约5000亿美元，这个数字相当于科技巨头谷歌市值的六分之一。

同时，包括软银与Thrive Capital在内的全球顶级投资机构，正积极寻求购入其股份。据悉，OpenAI8月份曾就一项允许员工套现的股票出售计划进行早期讨论，当时估值已达5000亿美元。

为支撑持续扩大的技术投入与市场拓展，OpenAI正在构建一套系统化的融资体系。今年7月底，该公司曾就一笔高达300亿美元的追加融资与投资者展开磋商。

更具战略意义的是，英伟达近期宣布已签署投资意向书，计划为OpenAI每建成1吉瓦数据中心容量提供100亿美元股权投资，总规模最高可达1000亿美元，并同步保障AI芯片的稳定供应。

值得注意的是，为优化现金流结构，OpenAI还创新性地采用“股权换资源”模式。2025年上半年，该公司向多家未公开的合作伙伴授予约6.7亿美元股权，以直接换取关键服务器资源，减轻短期现金支出压力。

OpenAI已为其投资者勾勒出一幅极具野心的增长图景：预计到2030年实现年度营收2000亿美元的目标。

然而，这一宏愿的实现需以持续巨额投入为代价。该公司预计，至2029年，累计现金消耗将达1150亿美元，并计划从2030年起开始产生正向现金流。

值得关注的是，为实现这一目标，仅从当前至2030年底期间，租赁云服务供应商服务器所需的累计成本预计将高达约4.5万亿美元。

尽管面临严峻的财务挑战，OpenAI凭借其快速增长势头及在人工智能领域的技术领先优势，依然稳居行业焦点。

其最新披露的财务数据，既印证了人工智能市场的巨大潜力，也揭示了在这一前沿领域保持竞争力所需的惊人资本强度。OpenAI正行走于一条复杂的发展道路上：在全力推动营收增长的同时，必须承担巨额投入，以维持其在全球AI创新浪潮中的领军地位。

本文来自“腾讯科技”，作者：金鹿，36氪经授权发布。