当前新型储能市场因国内外需求叠加，呈现“一芯难求”的局面，多家头部电池厂生产线满产，电芯价格持续上涨。9月第三周，多家公司中标价格环比上涨，显示需求超出预期。电池旺季将临，市场排产逐月向上，销量高增长。欧洲动力和全球储能需求超预期，预计2026年储能电池需求将有30%以上增长。规模化生产和价格回暖正带动电池厂盈利好转，盈利拐点明确，利润弹性可期。储能爆发直接推动锂电景气度超预期，锂电材料价格谈判已率先启动，铁锂大厂开始抢货锁定明年产能。6F和铁锂是当前最受关注的锂电材料，预计价格将持续上行。
🔋 **新型储能市场供不应求，电芯价格持续上涨：** 受国内外需求叠加影响，新型储能市场电芯供应紧张，多家头部电池厂处于满产状态。9月第三周电芯价格普遍上涨，中标价显示出市场需求超预期，为2026年储能出货指引提供了强劲支撑，预计全年储能电池增速将达到45%。
🚀 **旺季需求旺盛，锂电池排产与销量高增长：** 随着电池旺季的临近，市场需求强劲，排产计划逐月提升。9月排产环比增长10%，10月预计进一步增长10%，全年销量预计增长35%以上。头部电池厂对2026年的预示订单也十分乐观，预示着将有25%以上的增长。
🌍 **全球储能需求超预期，欧洲动力市场增长可期：** 国内强制配储取消后，独立储能市场迎来爆发，预计全年增长20-30%。美国OBBB执行前项目抢装将维持30-40%的增长。欧洲与新兴市场预计将实现1-2倍的增长，全年全球储能电池需求预计达到500-550GWh，同比增长50-70%。2026年，欧洲和新兴市场的持续增长将推动全球储能需求达到700GWh，同比增长30%以上。同时，欧洲动力市场预计2025年增长25%以上，2026年有望在新车型和政策催化下实现20%以上的增长。
📈 **电池厂盈利拐点明确，规模化与价格回暖驱动利润改善：** 储能电芯价格的上涨以及产能利用率的提升，正逐步改善行业盈利水平。预计第三季度盈利开始改善，第四季度将完全体现涨价影响。随着价格战的结束和主流公司大铁锂电芯的落地，有望获取超额溢价，盈利能力将持续改善。
💡 **锂电材料价格传导，6F与铁锂成关注焦点：** 储能市场的爆发直接推高了锂电景气度，锂电材料价格谈判已率先启动。铁锂大厂开始抢货锁定明年产能，部分材料和客户已开始涨价。6F和铁锂是当前最受关注的环节，预计价格将持续上行，6F预计2026年整体价格将上涨约1.5万元。
2025-09-29 20:03 广东
1、储能“一芯难求”1）央视财经报道，国内外需求叠加下，新型储能市场“一芯难求”，多家头部电池厂均表示生产线处于满产的状态。由于储能市场的火爆，电芯处在供不应求的状态。
2）9月第三周电芯价格环延续上涨，再证需求超预期：C公司本周中标价0.29元/Wh，环比+0.3%；E公司本周中标价格0.28元/Wh，环比+5.7%；B公司本周中标价格0.275元/Wh，环比+7.8%；Z公司本周中标价格0.275元/Wh，环比+10%；G公司本周中标价格0.27元/Wh，环比+5.6%；R公司本周中标价格为0.255元/Wh，环比+6.3%；H公司本周中标价格0.25元/Wh，环比+4.2%。目前主流电池厂价格均出现上涨，对26年储能出货指引超50%增长，考虑一定修正，合理预计26年储能电池增速达45%，装机增速高于电池出货增速。
3）电池旺季将临需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计35%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。
4）欧洲动力+全球储能需求超预期、26年高增可期。国内强制配储取消后，独立储能爆发，全年仍维持20-30%增长；美国OBBB执行前项目抢装，预计维持30-40%增长；欧洲与新兴市场爆发，维持1-2倍增长，预计全年储能电池需求500-550gwh，同比增50-70%，同时26年欧洲与新兴市场持续性可期，预计全球储能需求30%+增长至700gwh。欧洲动力25年预计25%+增长，26年叠加新车型+政策催化，预计20%以上增长，有超预期的空间。
5）电池规模化+价格回暖带动盈利好转、电池厂盈利拐点明确、利润弹性可期。储能电芯价格超涨1-2分，且其次各公司产能利用率提升，规模化明显，预计行业盈利水平Q3起逐步改善，Q4完全体现涨价影响，且行业满产价格战已结束，26年价格预计可维持，叠加主流公司大铁锂电芯逐步落地，可赚取超额溢价，盈利有望持续改善。
2、储能爆发直接推动锂电景气度超预期 本周我们一直在产业链调研，反馈底层信息如下：储能爆发直接推到锂电景气度超预期，锂电材料价格谈判已率先启动，铁锂反馈大厂开始抢货锁定明年产能
1）电池超预期下率先开始抢货材料：此前我们从采购端获得宁德1100GWh的要货市场还在质疑，本周下游材料端已真实确认公司确给出的这个要货预期，宁德、BYD均已经找多家正极、电解液、铜箔厂希望锁26年的量；
2）当前部分材料和客户已经开始涨价：正极厂1反馈客户A已经涨价几百加工费，客户B正在谈价；正极厂2反馈客户C付款方式从票据有望转成现金结算；正极厂3反馈加工费没涨但是产能基本被锁定，后续产能利用率会提升显著；铜箔企业反馈客户B一个月来了几次想要更多的量但当前已经没有余量了。3）本轮涨价始于电池，传递到材料，本质是需求超预期下的全面紧张，行业将会迎来的适度价格传递，6月起储能电池小客户率先涨价，宁德给小客户也开始涨价，大客户预计11月也会略涨；当前持续超预期下铁锂正极也已启动（部分客户已涨价，大部分在谈，涨幅我们预计1000以内）
后续只要行业25%的涨幅6F、铜箔、隔膜也都会进入陆续紧张；若是30%的涨幅将会全面紧张。我们确已看到储能将进入加速非线性增长的趋势，供给端行业经历3年的扩产收缩+3年30%+的行业复合增速已不再过剩，我们认为存在盈利略修复+只有龙头具备扩产的格局优化机会。3、锂电材料：涨价已逐步启动，边际变化选择6F和铁锂 供需来看，26年最紧张的为6F、隔膜、铜箔、铁锂正极，若储能超预期下碳酸锂和负极也会供不应求。- 6F：当前边际变化最大的环节，8月因碳酸锂涨价带来2-3千价格提升，9.23-28日连续几日每天涨价出现均价从5.75提升至5.9；预计10月会突破6万；当前全行业产能利用率突破80%，头部除了天赐已经满产，26年该环节会出现全行业产能利用率突破90%，Q4预计满产都无法满足；宁王已经率先开始想谈长单，预计价格将持续上行。涨价趋势不变下预计我们会看到26年整体迎来1.5万左右的涨价（考虑尾部企业还是不挣钱）。
- 铁锂：头部企业给部分客户价格上涨几百，龙头在谈；当前客户已看到供不应求状态开始锁26年的量，但由于行业当前盈利和现金流下很难扩产，年底涨价趋势明确。
- 隔膜：亏损单子已经涨价几分-1毛不等，当前全行业仅一家盈利。预计最晚26Q1会迎来下一轮普涨。
4、10月锂电排产：旺季高位环比提升电芯6家：铁锂排产113.6GWh，环比+9%，同比+49%；三元排产22.2GWh，环比+1%，同比+12%；其中龙头为55+18.5=73.5GWh，环比+6%，同比+41%正极：三元正极4家排产2.6万吨，环比+2%，同比+15%；铁锂正极4家排产13.0万吨，环比+0%，同比+19%；负极4家：排产16.3万吨，环比+6%，同比+50%；
隔膜3家：排产17.2亿平米，环比+4%，同比+31%；
电解液2家：排产10.0万吨，环比+4%，同比+46%；
根据钢联统计，9-10月铁锂实际排产大幅超预期了：9月预排表33.5万吨，实际34.5万吨；10月排产37+万吨
目前主要增量：富临10万吨扩产+四线代工增量
后续主要增量：预计11月还有邦普20万吨磷铁投产，年底龙蟠11万吨投产，26年一季度国轩10万吨和邦普25万吨投产。
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5、产业链各环节盈利预期变化锂电板块自中报后开始交易需求超预期、产业链盈利改善的逻辑，时至今日，随着景气度进一步演绎，我们更新各环节价格、盈利预期变化如下：- 电芯环节：1）价格方面，户储电芯价格上涨0.03-0.04元/Wh，也出现更高的报价；大储散单价格自底部上涨有0.015-0.025元/Wh；大储长单目前仍在谈价中，部分客户落地，预计涨价幅度在0.01-0.02元/Wh，考虑原材料涨价后也有盈利改善。2）结构改善方面，宁德时代将延续海外、高端占比提升，度电折旧下降趋势；亿纬锂能宝马大圆柱、马来基地储能有超额盈利；欣旺达动力客户高端化、泰国储能大电芯有超额盈利，规模化带来成本改善；中创新航、国轩高科产品、客户高端化。
- 6F&隔膜环节：1）6F散单价格已有0.7-0.8万元左右的上涨，剔除碳酸锂后预计在0.5-0.6万元；产业基于年内抢装旺季，有更为积极的散单报价预期出现。长单也在酝酿年内谈判落地，有望接近6万元，也将带来盈利改善。2）隔膜行业亏损面较大，年底旺季背景下，部分散单有涨价诉求，大客户订单暂时未动，2026年困境反转可能性存在。
- 铁锂&负极环节：1）铁锂结构改善逻辑明确，2025年已经兑现高端产品超额盈利，2026年还将兑现新基地盈利更高、商务条件更优，同时资源一体化和出海也将带动盈利改善，此外积极关注头部产能短缺下企业可能的提价预期升温。2）负极大客户方面2025Q3有所压价，需求起量后头部紧平衡加剧，小客户涨价有望2025Q4落地，大客户部分产品也有价格修复的可能。
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