券商股大爆发！
A股券商股午后持续走强， 广发证券 (000776.SZ) 、 华泰证券 (601688.SH) 双双涨停，国盛金控 (002670.SZ)此前封板， 中信证券 (600030.SH) 等大幅冲高。港股市场中资券商股亦大爆发，中资券商股指数一度大涨近9%。那么，究竟发生了什么？
分析人士认为，券商股是少有的景气度处于显著提升期又没有大涨过的板块，此前一直处于被压制的状态。在个别板块进入泡沫期之后，券商股此时爆发对于市场有一定支撑作用。这可能是券商今天爆发的主要原因。另外，关于券商“反内卷”的传闻亦不断刷屏。
值得注意的是，盘后，国家发改委表示，经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。
与此同时，花旗将中国股票评级调至”增持”。
午后大爆发
港股中资券商股午后持续拉升， 华泰证券 (06886.HK) 、 东方证券 (03958.HK) 一度涨超13%， 中信证券 (06030.HK) 、 广发证券 (01776.HK) 涨超11%， 中州证券 (01375.HK) 涨超10%， 中金公司 (03908.HK) 、 中国银河 (06881.HK) 涨超9%， 国联民生 (01456.HK) 、 申万宏源 (06806.HK) 涨超8%。板块指数一度大涨近9%。
A股券商股午后亦集体爆发，证券ETF (159841.SZ)一度涨超5%。广发证券、华泰证券、国盛金控等涨停，中信证券、银河证券、东方证券、东吴证券、信达证券、东方财富、湘财股份、长江证券等纷纷冲高。A股金融科技股震荡走高，汇金股份 (300368.SZ)（维权）触及20%涨停，指南针 (300803.SZ)涨超10%，财富趋势 (688318.SH)、赢时胜 (300377.SZ)、银之杰 (300085.SZ)、大智慧 (601519.SH)等涨超6%。
消息面上，央行会议指出，要落实落细适度宽松的货币政策，引导金融机构加大货币信贷投放力度，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。
在券商股拉升之下，富时中国A50指数 (.FTXIN9.CN)期货直接拉升，一度涨超1.5%。汇丰全球研究预测，到2026年， 上证指数将达到4500点，沪深300指数将达到5400点，深证成指将达到16000点，预计涨幅为17%~20%。
花旗集团将欧洲股票评级从”增持”下调至”中性”，指出这是由于经济指标表现疲软，以及美国关税对该地区经济增长可能存在滞后影响。花旗表示，目前更看好中国股市而非欧洲股市，并将中国股票评级调至”增持”，因对人工智能持乐观看法，且本地股市资金流入势头强劲。
最确定的机会？
可以说，在当前市场结构当中，券商股可能是唯一没有怎么涨过，却又非常具有确定性机会的板块。
2025年第三季度前63个交易日（截至9月25日），A股成交金额132.63万亿元。2025前三季度至今的日均成交额为15225亿元、12619亿元、21053亿元，同比增加71%、52%、212%。
华西证券发布研报称，2025年第三季度证券市场各项指标逐渐清晰。预计45家上市券商在2025第三季度单季度实现调整后营收1581亿元，同比增加50%，环比增加21%。2025年前三季度，预计45家上市券商实现调整后营业收入3987亿元，同比增加44%。
另外，截至2025年9月25日，两融余额24443亿元，其中融券余额169亿元，约占两融0.69%。2025年第三季度两融日均余额约21056亿元，同比增加48%，环比增加16%。相应地，2014—2016年期间两融余额的峰值是2015年6月18日的22730亿元，超过2万亿元的交易日有30个。
9月24日，浙商证券公告显示，为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。2025年内已有华林证券、兴业证券、山西证券等至少四家券商先后上调融资类业务规模上限。券商纷纷上调融资类业务规模，是对两融市场持续火热需求的直接响应。
中航证券认为，其背后蕴含着双重意图：一方面是及时满足投资者的融资需求，提升客户服务水平，另一方面则是借此机会扩大市场占有率，在行业竞争中确立优势，最终实现信用业务收入的最大化。尽管两融业务持续升温，但市场整体的杠杆水平仍处于稳健可控区间。
具体来看，当前融资余额占流通市值的比例（2.54%）显著低于4.72%的历史峰值，单日融资买入额占A股成交额的比重（11.80%）也处于历史中枢水平，远未触及19.26%的历史高位。此外，市场平均维持担保比例持续处于高位，充分表明当前的火热态势建立在相对稳健的基础之上。
编辑/doris
