本周一，现货黄金价格突破3800美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅超1%。今年以来，现货黄金已累计上涨近45%，表现优于其他主要资产类别，并创下1979年以来最大年度涨幅。多重因素支撑金价上涨，包括美联储降息预期、地缘政治风险升温推升避险需求，以及全球黄金ETF持续受到追捧。美国银行数据显示，上周黄金市场流入56亿美元资金，过去四周累计流入176亿美元，创下纪录。尽管美银认为黄金策略上处于“超买”，但结构上仍“持有不足”，并维持看多评级。景顺策略师认为，黄金是唯一能对冲美国风险的资产，且央行将继续购买黄金。世界黄金协会指出，美国经济放缓风险及特朗普政府对美联储独立性的威胁是金价上涨的主要推手。华尔街投行普遍看好黄金前景，德意志银行和巴克莱银行均上调了金价预测。与黄金强势形成对比的是美元下跌。

🌟 黄金价格创历史新高：本周一，现货黄金价格突破3800美元/盎司，日内涨幅超1%，今年以来累计上涨近45%，创下1979年以来最大年度涨幅，表现远超其他主要资产类别。

📈 多重因素支撑金价上涨：美联储降息预期、国际地缘政治风险升温推升避险需求，以及全球黄金ETF持续受到热捧，是推动金价上涨的主要因素。美国银行数据显示，近期流入黄金市场的资金创下纪录。

🇺🇸 美国风险成主要推手：世界黄金协会认为，美国经济放缓的风险导致美联储可能进一步降息，降低了持有美元的吸引力。同时，美国政府对美联储独立性的威胁加剧了对美元和美国国债稳定性的担忧，从而推升了避险需求。

🏦 华尔街普遍看好黄金前景：包括德意志银行和巴克莱银行在内的多家华尔街投行均上调了对未来金价的预测，认为黄金相对于美元和美国国债并未被高估，并应包含对美联储相关风险的溢价。

📉 美元走弱提振黄金价值：与黄金的强势表现形成鲜明对比的是，美元自今年年初以来已累计下跌逾9%，这从根本上推高了以美元计价的黄金价值。

本周一早间，现货黄金突破3800美元/盎司，续创历史新高，日内涨超1%。现货白银日内涨2.26%，报47.09美元/盎司。现货黄金今年以来已经累计上涨近45%，不仅跑赢今年所有其他主要资产类别的表现，而且也创下了自1979年以来最大的年度涨幅。

全球投资者持续买入黄金

今年黄金的上涨受到多方面因素支撑。首先是美联储9月开启年内首次降息后，市场普遍预计其在接下来三个月内将进一步降息；此外，国际地缘政治风险持续升温推升避险需求，全球黄金ETF持续收到热捧。

美国银行上周五公布的数据显示，上周有56亿美元资金流入黄金市场。该行表示，过去四周，流入黄金市场的资金已经创下了176亿美元的纪录。

美银警告称，黄金在策略上已经处于“超买”状态，但在结构上仍处于“持有不足”状态——因为黄金仅占其管理的私人客户资产的0.4%。

美银目前对黄金给出看多评级，表明其预计金价将继续上涨。

与此同时，景顺全球宏观策略师阿纳布·达斯（Arnab Das）也在近期表示，金价涨势仍有支撑。

“我们认为没有真正的黄金替代品可以对冲美国的风险，并预计各国央行将继续购买黄金……在我看来，各国央行购买黄金是因为他们认为没有法定货币可以替代美元。”达斯说。

来自美国的风险是金价主要推动力

世界黄金协会表示，来自美国的风险是近期金价上涨的主要推手。

他们列举了两个原因。

首先，有证据表明，美国经济放缓的风险将使美联储进一步降低利率。这意味着持有美元现金储备的利息将会降低，与黄金相比，其吸引力会降低。

其次，美国特朗普政府针对美联储独立性发出的威胁言论日益增多，引发了人们对美元和美国国债市场稳定性的担忧。

此外，近年来，各国央行也在增加黄金储备，以减少对美元的依赖。

华尔街投行们目前对于黄金的前景普遍乐观。本月早些时候，德意志银行将2026年金价预测上调了300美元，至每盎司4000美元。

巴克莱银行策略师则在周日的最新报告中表示，相对于美元和美国国债，黄金价格似乎没有被高估；考虑到美联储可能失去独立性的风险性质，黄金价格应该包含一定程度的美联储相关溢价。

与黄金的强势形成鲜明对比的是美元：2025年年初至今，美元已经累计下跌逾9%，这主要是由于市场对美联储独立性和贸易战前景的担忧。这从根本上推高了以美元计价的黄金价值。