近期公布的统计数据显示，中国规模以上工业企业利润总额在1-8月份同比增长0.9%，其中8月份利润更是实现20.4%的显著增长，扭转了7月份的下降趋势。这一增长主要得益于“反内卷”政策推动工业品价格回升，特别是钢铁、煤炭、光伏等行业价格得到改善。同时，装备制造业和原材料制造业成为利润增长的关键支撑，前者利润增长7.2%，后者增长22.1%，其中钢铁行业扭亏为盈。低基数效应也是8月同比增速走高的一个因素，去年同期利润规模较低。然而，企业应收账款的增长（同比增长6.6%）仍是潜在风险，表明下游企业面临资金回收压力。专家提醒，尽管工业企业利润有所改善，但内需不足和外部环境的不确定性依然存在，需要进一步提振国内需求以巩固回升势头。

📈 **工业利润显著回升，8月表现强劲**：全国规模以上工业企业1-8月利润总额同比增长0.9%，主要由8月份20.4%的强劲增长拉动，扭转了7月份的负增长态势。这表明中国工业经济在经历短期波动后，正显现出企稳回升的迹象。

💡 **“反内卷”政策与价格回升是关键驱动力**：通过推动行业自律和产能治理，“反内卷”政策有效带动了钢铁、煤炭、光伏等工业品价格的回升，扭转了此前价格下跌的局面。8月PPI环比由负转正，商品价格走出低谷，原材料行业盈利显著改善，私营规上工业企业利润总额增长3.3%，受益尤为明显。

🛠️ **装备制造业成为增长引擎**：作为“工业的心脏”，装备制造业成为拉动整体利润增长的重要力量，1-8月利润增长7.2%。其中，铁路、船舶、航空、航天和电气机械等细分行业表现突出，增速分别达到37.3%和11.5%，显示出制造业升级和高端化发展的趋势。

⚠️ **应收账款攀升预示潜在风险**：尽管利润数据向好，但8月末规上工业企业应收账款同比增长6.6%，达到27.24万亿元，这可能意味着下游企业面临资金回收困难和流动性紧张的压力，可能影响企业的再生产和投资能力，是需要警惕的信号。

🌐 **巩固回升势头需提振内需与应对外部挑战**：专家指出，尽管工业利润有所改善，但内需不足和外部环境的不确定性依然存在。未来需要进一步采取措施提振国内需求，为工业企业利润的持续稳定增长创造更为坚实和有利的宏观环境。

装备制造业利润显著增长，它被称为工业的心脏。视觉中国/图

过去一周，最值得关注的一个政经数字，就是20.4%。

2025年9月27日，国家统计局公布：1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额4.69万亿元，同比增长0.9%。这个0.9%主要是靠8月拉动的。

8月，全国规上工业企业利润同比增长20.4%，7月还是下降1.5%。

首先了解一个概念，规模以上工业企业，是指主营业务收入在2000万元及以上的工业法人单位。

为什么短短一个月内，其利润能实现迅猛增长？

南方周末记者综合了国家统计局工业司首席统计师于卫宁、国家发展改革委宏观经济研究院副研究员陈曦的说法，并采访了粤开证券首席经济学家罗志恒、中信证券首席经济学家明明，以及西安交通大学客座教授景川，认为原因有三个。

第一，“反内卷”政策带动了工业品价格的回升。

陈曦说，“近期相关部门积极推动行业自律以及重点行业的产能治理，带动了像钢铁、煤炭、光伏等行业价格的改善，从而有助于企业的利润改善。”

罗志恒也分析，“反内卷”政策带动了近期工业品价格的止跌企稳。8月PPI（工业生产者出厂价格指数）环比由负转正，回升至0。有色金属、非金属矿物、化工等领域，商品价格走出低谷，带动原材料行业盈利显著回升。

而且“反内卷”政策的实施，对议价能力较低的中小企业、私营企业带来了更多利好。1-8月，私营规上工业企业利润总额增长3.3%，显著高于平均增速。

第二，装备制造业等板块对整体利润形成了关键支撑。

在规上工业企业中，两个板块的增长非常突出。

一是装备制造业，1-8月利润增长7.2%，是拉动作用最强的板块之一。装备制造业，指为国民经济各部门提供工作母机的制造业，也就是生产“生产工具”的行业，是工业的心脏。

这其中，铁路、船舶、航空、航天和电气机械两个行业，增速分别达到37.3%和11.5%。

二是原材料制造业，1-8月利润增长22.1%。其中，钢铁行业同比扭亏为盈。有色金属行业，利润增长12.7%，比1-7月增速还快。

第三个原因是，低基数效应。

2024年8月，正处在工业领域价格和需求承压，宏观政策尚未加速发力的时期，当月，规上工业企业利润同比增速为-17.8%，利润规模只有约5600亿元，较2023年同期，下降超过1000亿元。2025年8月，利润规模升至约6700亿元。所以是在低基数基础上，同比增速录得高增长。

不过，对于规上工业企业来说，仍有值得警惕的数字。

8月末，规上工业企业应收账款27.24万亿元，同比增长6.6%。

景川分析，这意味着企业的下游面临资金回收难、流动资金紧张的压力，会影响扩大再生产和投资能力。

企业应收账款，是个老大难问题。过去一段时间，各地探索出了两个解法。一是用专项债，作为清理拖欠账款的资金来源；二是商业银行发放专项贷款，来清欠账款。

比如9月初，新疆一家国企发布了公告，称中国银行已为其提供不超过9.8亿元的清欠专项贷款，利率仅为2.6%。具体操作是，公司在中国银行开立专项监管账户，根据经自治区清欠专班审核同意后的清欠名单，逐笔从监管账户中支付给企业。

从整体来看，罗志恒提醒，虽然工业企业利润显著改善，但也要注意到内需不足状态依然存在，外部环境仍有较大不确定性，所以要进一步提振国内需求，为工业企业利润回升创造更稳固的条件。

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