北交所“924”一周年双指数高收益率，市场生态重塑，成长赛道领涨全局 2024年9月24日，央行、证监会、金融监管总局联合推出一揽子金融政策，旨在通过“金融支持经济高质量发展”提振市场信心、激活资本市场。“924”新政一周年来看，北交所在本轮行情中表现亮眼，北证双指数涨幅优于其他主要指数，2024年9月23日-2025年9月24日北证专精特新和北证50涨幅分别为210.02%和163.26%。整体来看，“924”新政一周年行情主要可以分为四轮小行情。1）第一轮行情：2024年9月23日-2024年11月7日，本轮行情北证双指数涨幅远高于其他主要指数，北证专精特新和北证50涨幅分别143.23%和134.9%，本轮行情中北交所整体位于估值低位，北交所流通市值较小与涨跌幅高弹性，使其更易受到资金关注，分市值和行业来看，本轮主要是20亿以下微小市值企业和信息技术行业涨幅均值最大。2）第二轮和第三轮行情：2025年1月13日-2025年3月18日和2025年4月7日-2025年5月21日，北证专精特新和北证50涨幅均高于其他重要指数，其中北证专精特新涨幅分别为53.59%和45.72%，北证50涨幅分别为44.16%和41.73%。本轮行情有产业趋势背景，AI和科技产业迅速迭代发展，2025年初的DeepSeek、算力、人形机器人等“新质生产力”科技叙事，以及并购重组等政策支持，北交所聚集的科技中小型企业更容易通过技术迭代以及产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价。3）第四轮行情：2025年8月1日-2025年9月24日，本轮行情主要是科创板和创业板补涨，科创50和创业板指涨幅高于北证50和北证专精特新。分市行业和市值来看，北交所涨幅最大的行业为化工新材和100亿以上企业，涨幅均值分别为19.40%和10.60%。 观点：本周北证50报收1,528.98点，关注国庆长假避险情绪 北证50指数报1,528.98点，周涨跌-3.11%，指数PETTM71.74X；北证专精特新指数报2,652.61点，周涨跌-3.49%，指数PETTM81.82X；从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额221.62亿元，较上周下滑20.71%，本周日均换手率达4.72%(-1.27pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为42.53X、102.55X、47.51X、54.90X、44.06X。随着国庆长假临近，关注长假避险情绪。 北交所IPO审核和监管动态：本周3家企业注册，1家企业过会 2025年9月22日-2025年9月26日更新信息：精创电气、大鹏工业、泰凯英更新审核状态至已注册；东盛金材、百英生物、普昂医疗、广泰真空等18家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至已过会；北交所上市委员会定于2025年9月30日上午9时召开2025年第25次审议会议，审议的发行人为新天力。北交所监管动态一览，2025年9月22日至2025年9月26日本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（835305）列为重点监控股票；对10起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对41起上市公司重大事项进行专项核查。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险
