8月工业企业利润超预期高增，谁是“幕后推手”？8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%，一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后，8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓（若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响，工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%）。在8月利润高增的表象下，真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑，8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看，低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看，8月表现为