一. 驱动逻辑 产业链关系：原料（PTA）→中间品（聚酯）→下游制品（聚酯长丝），价格与需求相互传导。 （1）行业景气度触底 过去五年PTA行业快速扩张，产能年均复合增速11%，供给端快速释放导致行业盈利逐步收窄； 目前行业平均开工率已经降低至78%，大厂效益改善诉求明显。 （2）行业集中度高，有望开启联合减产 逸盛、恒力、桐昆、新凤鸣、盛虹、三房巷6家产能集中度达到74%，行业协会正商讨联合减产形式。 （3）PTA-长丝有望进入双重景气周期 PTA后续无新增产能，同时2026年长丝新增产能也较