📊 **通胀数据温和，符合预期：** 美国8月PCE物价指数同比上涨2.7%，核心PCE物价指数同比上涨2.9%，均与市场预期一致。这为美联储维持既定的降息节奏提供了支持，尽管此前已暗示今年可能再降息两次。

📉 **关税传导有限，消费韧性尚存：** 特朗普政府的多轮关税措施对消费者价格的传导作用有限，企业通过增加库存和吸收成本在一定程度上缓解了价格冲击。8月消费支出环比增长0.6%，超出预期，显示出美国消费者在关税压力下仍表现出一定的韧性。

📈 **财富效应支撑消费，但存在分化：** 强劲的股市和高企的房价提振了高收入家庭的财富状况，成为支撑当前消费扩张的主要动力。然而，低收入家庭面临更大的压力，尤其是在进口商品价格上涨和食品券福利削减的情况下，消费增长的风险也集中在高收入家庭的财富驱动因素上。

💼 **服务业通胀顽固，商品价格亦有上涨：** 尽管整体通胀数据平稳，但服务业通胀有所上升，同时牛肉、家庭公用事业和电费等商品价格也出现明显上涨，显示出通胀压力在某些领域依然存在。

🤔 **降息前景不明朗，需关注后续数据：** 尽管近期PCE数据符合预期，但美联储部分决策者仍对进一步降息的空间持保留意见。未来降息的走向仍需密切关注劳动力市场、通胀持续性以及经济的整体表现。

财联社9月26日讯（编辑 牛占林）当地时间周五，美国商务部经济分析局发布了8月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标，8月PCE通胀数据悉数落在预期范围内，几乎未给政策路径增添新的变数，这应该会让美联储继续保持此前既定的降息节奏。

具体数据显示，美国8月整体PCE物价指数同比上涨2.7%，预期为2.7%，前值为2.6%；环比上涨0.3%符合预期，前值为0.2%。

剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数同比上涨2.9%，预期为2.9%，前值为2.9%；核心PCE物价指数环比上涨0.2%，预期为0.2%，前值由0.3%修正为0.2%。

尽管美联储长期锚定2%的通胀目标，但最新数据料难动摇决策者立场。联邦公开市场委员会(FOMC)上周已暗示，今年余下时间或再降息两次、每次25个基点。期货市场最新定价显示，10月降息概率接近板上钉钉，12月再降一次的几率则有所回落。

报告同时透露，特朗普政府此前多轮大规模加征关税对消费者价格的传导作用有限。尽管许多经济学家曾预计大规模关税会推高物价，但企业通过增加关税实施前的库存以及吸收部分成本，限制了价格冲击。

8月能源和汽油价格上涨，是推动当月整体涨幅的重要因素；食品价格同样加速上行，当月上涨0.5%，创下3月以来最大单月增幅。

RSM美国首席经济学家Joe Brusuelas指出：“8月PCE数据体现出服务业通胀依旧顽固，从3.5%升至3.6%；同时，商品价格上涨也十分明显，其中牛肉价格同比飙升13.9%，家庭公用事业费用同比上涨7%，电费同比上涨6.2%。”

此外，数据显示，占美国经济活动三分之二以上的消费支出环比增长0.6%，超过预期的0.5%。表明在关税压力下，美国消费者依旧表现出韧性，支出保持强劲，收入水平也相对稳健。

分析认为，尽管过去三个月劳动力市场显著放缓、就业增长停滞，但消费仍在持续扩张，这主要是由高收入家庭推动，强劲的股市和依然高企的房价提振了其财富状况。

美联储本月数据显示，美国家庭财富在二季度跃升至创纪录的176.3万亿美元。不过，低收入家庭的处境更加艰难，他们承受了来自进口关税导致商品价格上涨的较大压力。当联邦政府食品券福利削减生效时，更大的压力将随之而来。

牛津经济研究首席美国经济学家Ryan Sweet表示：“由于消费主要集中在高收入家庭，消费增长预测的风险也集中在家庭财富的主要驱动因素——股市和房价上。财富效应对消费支出的影响越来越大，当股市和房价上涨时，这是利好，但如果它们动摇，则存在风险。”

穆迪分析的数据显示，截至今年第二季度，收入最高的20%家庭贡献了大约一半的消费支出。经济学家预计，到今年年底，受物价上涨影响，消费增速将显著放缓。

包括主席鲍威尔在内的美联储官员表示，关税的可能情形是对物价形成一次性冲击，而不是长期推高潜在通胀的因素。然而，部分决策者仍存保留意见，认为进一步降息的空间有限。