美国国会两党就联邦政府资金拨付方案的僵局加剧，下周政府部分停摆的可能性升高。一旦停摆，可能通过限制金融监管机构运作、推迟关键经济数据发布等方式对市场产生影响。历史经验显示市场对政府停摆反应不大，但此次若停摆时间较长，可能导致就业和通胀等关键经济数据延迟发布，使美联储决策面临不确定性，加剧市场对降息的预期。同时，停摆还将削弱SEC和CFTC等监管机构的核心职能，影响企业文件审核、调查及市场监管，IPO进程也可能因此停滞，对近期繁荣的股权资本市场造成冲击。

📊 **政府停摆风险增加，对经济数据发布和市场产生潜在影响**：美国国会围绕联邦资金拨付方案的僵局持续，导致政府下周部分停摆的可能性不断上升。如果发生停摆，金融监管机构的运作将受限，关键经济数据的发布也将被推迟，这可能对金融市场产生连锁反应。尽管历史表明市场通常对政府停摆反应不大，但此次情况可能因数据发布延迟而变得复杂。

📉 **数据延迟发布或加剧市场对降息预期，影响美联储决策**：野村证券分析师指出，若停摆持续时间较长，投资者将难以评估宏观经济趋势，因为月度就业报告和通胀数据等关键信息可能延迟发布甚至取消。这将使美联储在信息不全的情况下进行决策，增加其维持2025年两次降息预测的可能性。道明证券也认为，数据的不确定性将使市场对降息的预期更加坚定，可能导致国债收益率曲线进一步陡峭化。

💼 **金融监管机构职能受限，IPO进程面临停滞**：美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）在政府停摆期间将大幅缩减人员规模，核心职能如企业文件审核、不当行为调查和市场监管将受到严重削弱。CFTC可能多次延迟发布市场交易者持仓报告。此外，停摆还将阻碍IPO流程，计划上市的公司将无法获得SEC审批，可能中断近期蓬勃发展的股权资本市场势头。不过，非国会拨款的银行业监管机构和消费者权益保护机构将不受影响。

随着美国国会民主党与共和党就联邦政府后续资金拨付方案陷入僵局，美国政府部门下周开始部分停摆的风险正持续上升。如果政府停摆，这可能通过限制金融监管机构的运作、推迟关键经济数据的发布等方式对市场产生影响。

市场可能作何反应?

从历史经验来看，市场往往对政府停摆不以为意。但这一次，情况或许会有所不同。

野村证券分析师在本周报告中指出，若停摆持续时间较长，可能导致投资者评估宏观经济趋势所需的关键数据延迟发布甚至取消，例如月度就业报告与通胀数据。

分析师进一步表示，这将使美联储陷入“盲目决策”的境地，从而更有可能坚持其原有的2025年剩余时间内两次降息25个基点的经济预测。

道明证券在一份报告中提到，由于投资者无法判断美国经济放缓的程度，市场对降息的预期将更加坚定，进而可能导致美国国债收益率曲线进一步陡峭化，短期与长期国债收益率的差距也会随之扩大。

此外，长期政府停摆还可能影响部分市场参与者开展复杂交易的能力——这类交易往往需要监管机构提供指导支持。

金融监管机构将面临何种局面?

根据美国证券交易委员会(SEC)2024年10月制定的政府资金中断应急预案，若停摆启动，该机构或将大幅缩减人员规模，仅保留核心骨干团队。目前，特朗普政府尚未广泛公布其应对预案。

人员缩减将严重削弱SEC的各项核心职能，包括企业文件审核、不当行为调查以及市场监管工作。

同样，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)2023年的应急预案，停摆期间该机构几乎所有员工都将进入无薪休假状态，多数市场监管活动也将暂停。

回顾以往政府停摆案例，CFTC曾因停摆多次延迟发布期货与期权市场交易者持仓报告。

值得注意的是，美国银行业监管机构与消费者权益保护机构的资金来源并非国会拨款，因此在停摆期间仍将维持正常运作。

2019年曾有报道指出，当年长时间的政府停摆一度延缓了特朗普政府的部分放松监管举措，部分原因在于联邦公报办公室员工被迫休假——而该机构需正式发布规则制定流程中的所有步骤文件。

IPO会受影响吗?

答案是肯定的。政府停摆可能导致IPO流程陷入停滞。计划上市的企业若无法获得SEC的审批，将无法推进上市进程。这可能会削弱近几个月来持续繁荣的股权资本市场势头。

编辑/joryn