来源：雪球App，作者： 广予茶座，（https://xueqiu.com/1233777375/297461695）
【茶座时光】
巴菲特说：“投资的本质，就是付出一笔现金后，得到更多的现金。我们主要通过数据推算去大致估计，随着时间的推移，我们可以拿回多少现金。”
鹿鼎公和散户乙，哪个不是通过实实在在的底层数据，从买股票就是买了公司的一部分角度，推算保底收益率，而不是单纯宏大叙事的定性。
巴菲特说：“我们可以买入零增长的公司！做这样投资的前提是，我们可以拿回足够多的现金。我们持有的一些最好的业务，没有任何增长，但是它们产生了大量的现金，我们可以用这些资金买入其他资产。”
散户乙2021年部分老窖换神华H，通过高分红拿到几千万的自由现金流，2024年高端白酒估值回归的时候，酣畅淋漓地吃了好多老窖和舞娘，可以说深得巴菲特真传。
为什么鹿鼎公和散户乙用高股息率来选股，而不太强调用自由现金流来选股？
其实高股息深层次和现金流贴现法是一个意思，只是高股息股票将这部分现金通过分红分出去了，代表着公司的现金流充足。另外，通过不断地分红，也能提供源源不断的弹药去补仓。
鹿鼎公16个字投资理念：价值选股，趋势选时，估值定仓，波动降本
（1）价值选股，指用价值投资的理念来选股，即行业垄断、低估值、未来业绩确定性高以及自己能看得懂的股票（或者说能看到未来2-5年内这个公司的业绩的股）。
（2）趋势选时，就是在股价和估值都很低的情况下，经济转好，国家货币政策也很宽松，企业经营良好，股票的分红也很高，市场成交量大幅度萎缩，没人愿意卖票，市场没有任何获利盘，公司开始回购股票的情况下去买股票。
（3）估值定仓，怎么样的估值就给予怎么样的仓位，低估值股票给高仓位，高估值股票给低仓位，在股票逐渐上涨的过程中，逐渐降低仓位，不追求全仓买在低点，也不追求全仓卖在高点。
（4）波动降本，就是做T，很多价值投资者听到做T，可能会嗤之以鼻，其实雪球上做套盈利的人一大堆，而且长期年化收益也并不低，散户乙在老窖底部的时候也做了T。鹿鼎公对于做T的理解，本文章后边有。 底部。先买后卖。中间。先卖后买。相对高位阶段，先卖后买，价差拉更大，5--10%价差。估值足够高了，就分批卖出不买回。
今天，我们再次学习鹿鼎公推送两次的2018年的好文章，之前本公众号也推送过，这次做了些完善提升。
♥鹿鼎公：2022-01-27《完美的底部》
炒股的核心问题，就是当年铁帮主的那句老话：要有一颗资产的心，选择一份好资产低价买入，哪怕被套，卧倒装死，坚定持有，最终也是会赚大钱的。
——鹿鼎公
这是2018-8-8我的老文章，我自认为写出了要表达的，新粉可以看看。
《2018-8-8完美的底部》
很多人都认同我的“价值选股，趋势选时，估值定仓，波动降本”的理念，但是实际操作中，我自己的很多操作并不是很教条的执行这个理念，而且错误不断。
当然错误不断是正常的，是个人，总会有贪念，总会有脑子抽风的时刻，我并不能免俗。
总有朋友不断问，为什么这里下跌途中，你还持有这么大仓位，或者还加仓？
为什么上次2700点你还75%仓，这次3000点你反而满仓了，等等之类的问题。
其实答案是很复杂的，没人能真的说清楚，既有估值问题，也有经济面问题，还有周期问题，更多的是心理面的问题。
什么时候抄底最完美？我想这答案还是比较容易得出的。
股价和估值都很低，企业经营良好，经济转好，货币宽松，分红很高，成交量大幅度缩量，市场成交萎靡，没人愿意卖票，市场没有任何获利盘，大批大股东也看不下去，纷纷开始回购。比如下图（格力电器），
（格力电器）2013---2014年年初的K线，完全符合经济转好，货币宽松，分红很高，成交量大幅度缩量，市场成交萎靡，没人愿意卖票，市场没有任何获利盘。
但是即使这样的股票（图中2003年至2004年的格力电器，真的是经营良好，估值很低），在2004年涨了一波40%后，也面临后面指数下跌，人气涣散，获利盘回吐等等的问题。
俺就在2004年中因为指数继续面临下跌，卖掉了持有6年的格力电器，换成了更低风险的、面临18%的封转开套利的基金景博，被扇了这辈子在股市上最大最响亮的一记耳光。
所以，在任何时候，都不可能出现完美的底部，等着你来抄底。（如果这世界上有完美底部的话，我觉得也就只有1932每年--1933年美国道琼斯）。
这个时候就要衡量，是估值重要，还是大盘趋势重要，还是成交量重要，还是资金面重要，或者经济面重要，等等。
各种指标形势的衡量，这个真的只能靠自己。没人可以帮你下决定。
一直说，要找到适合自己的盈利模式，我是非常不愿意追高的人，所以宁可被套，宁可左侧，宁可被套后，不断做T降成本，甚至追加资金继续抄底，也不愿意右侧，也不愿意形成趋势后的追高。
这个没有对错，只是风格和偏好，只是针对自己的性格做出的策略选择。
历史虽然会一再重演，但是绝对不会简单重复，所以事先的策略制定很重要，一定要有应对的方案出来，预测不重要，应对策略才重要。
选择左侧还是右侧，在什么位置，选择什么行业，用多大仓位，预留多少资金，还是到什么估值打满装死，都没问题。
但是，一定要按照既定策略去执行到底，不要被套了跌了10%就吓坏了，扛不住了。
如果这样干了，一个牛熊周期下来，你还亏钱，说明你的策略有问题。是估值给高了？还是因为没有看清楚行业趋势？或者是心理承受力有问题，等等，然后去修整，根据自己的性格和特点去修正。
现在的局面多好，有很多人的文章看一看，有很多人的经验可以学。那时候，我们只能在自己的亏损中，踏空中总结经验，默默反省。现在这么多别人的案例，方案，思路，逻辑可以学习，比10年前爽太多了，学习的深度，广度都是10年的百倍，千倍。
其实，炒股的核心问题，就是当年铁帮主的那句老话：要有一颗资产的心，选择一份好资产低价买入，哪怕被套，卧倒装死，坚定持有，最终也是会赚大钱的。
所以这里核心就三个问题：
1.是不是真的是好资产？
2.是不是真的低估值？
3.能不能坚定持有？
这才是道。做差价，看技术都只是术。
道决定了你是不是赚钱，术是帮助你赚更多一点钱，帮助你稳定自己信心的工具。
♥鹿鼎公2022-01-27：怎么做T？
怎么做T？我很早很早之前就写过，不过找不到了，简单说就是分阶段。
1.底部。先买后卖，数量级别可以买100卖90，也可以买100卖100，看你仓位是不是重。
2.中间。先卖后买，价差拉大，如果底部1-2%你就吃了，中间至少吃3-5%差价。
3.相对高位阶段。先卖后买，价差拉更大，5--10%价差，卖100，买50。
4.估值足够高了。就分批卖出不买回，比如神华分红率到了4-5%。
【广予：做T，就是明显的投机，但是没什么可耻的，就怕没能力做成反T，两面挨耳光。格雷厄姆曾说：“一个好的投资，才可能出现好的投机。”投机，我们也要在低估有价值的股票上投机。】
