📈 成长风格韧性突出：在近期市场风格分化中，成长风格指数表现出较强的抗跌能力，这主要归因于其持续优异的业绩表现、较高的行业景气度以及中长期的政策支持预期。例如，在周四的整体调整中，成长风格仍能保持韧性，显示出其内在的价值和发展潜力，为投资者提供了相对稳健的避风港。

📊 8月经济数据稳健向好：8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业和高技术制造业表现尤为亮眼，分别增长8.1%和9.3%。具体产品产量方面，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等均实现显著增长，分别达到40.4%、22.7%和14.4%，这表明中国经济的结构性亮点持续显现，尤其是在高端制造和新兴产业领域。

🏦 美联储如期降息，市场中长期展望稳健：美联储于9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率区间调整至[4.00%,4.25%]，符合市场普遍预期。此次降息主要基于美国劳动力市场走弱及经济放缓的考量。尽管上周市场出现调整，但分析认为，金融板块的集中调整、月末资金需求以及风格轮动等因素是短期影响，中长期市场仍有望保持稳健运行。

💡 行业配置建议聚焦成长与内需：在行业配置上，建议重点关注科技和先进制造等成长方向，特别是AI+、自主可控、人形机器人、低空经济和国防军工等细分领域，这些领域受益于持续的科技投入和政策利好。同时，关注“反内卷”政策驱动的高质量发展方向，如电力设备、基础化工，以及内需政策发力带来的机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子等，这些领域有望迎来新的发展机遇。

摘要（核心观点）： 　　成长风格韧性突出。上周风格指数有所分化，在周四风格指数整体调整中仍表现出明显的韧性。从上周风格指数区间平均涨跌幅来看，成长和周期指数分别上涨0.29%和0.04%，而其他风格指数均出现调整，其中金融风格有较为明显的调整，成长近来表现较好的重要原因之一在于业绩的持续性和较高的景气度，以及中长期的政策支持预期。 　　8月经济总体平稳。8月规上工业增加值同比增长5.2%。采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。装备制造业增加值同比增长8.1%，高技术制造业增加值增长9.3%。产品端，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、22.7%、14.4%。1-8月规上工业增加值同比增长6.2%。 　　美联储如期降息。9月18日美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从[4.25%,4.50%]下调至[4.00%,4.25%]，符合市场预期，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息，核心原因在于美国劳动力市场走弱，就业下行风险已上升，并且上半年经济有所放缓。美联储点阵图显示，预期2025年后续可能仍有降息空间。 　　市场中长期将继续稳健运行。上周市场调整原因可能有以下几个方面：一是金融板块出现较为明显的集中调整，其中保险、银行、证券指数区间涨跌幅分别为-4.76%、-4.21%、-3.51%，跌幅较大是导致市场较弱的原因之一。二是上周后半程各类风格在盘中出现了集中调整情况，除了成长和周期风格具备较强韧性之外，其他风格均有所调整。三是月末假期前可能资金需求有所增加，导致资金对市场的支撑力度边际有所走弱。 　　行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。中报业绩及8月经济数据显示，相关行业仍保持较高的景气度，且政策利好不断，“十四五”时期，科技投入持续增加，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%。可继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。二是“反内卷”政策促进产业高质量发展方向。“反内卷”政策持续显效，一些行业价格出现积极变化，继续关注 　　行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等细分行业方向。三是内需政策发力方向。关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。 　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。