原创 飙叔科技洞察 2025-09-21 18:10 广东
随着国内云计算服务商、运营商及信创行业对国产存储产品的采购需求持续攀升，长江存储、长鑫存储、江波龙等有望在这场产业盛宴中分享更多红利。
“HBM订单已排至2027年，客户为确保供应甚至愿意提前支付定金。”美光CEO桑杰·梅赫罗特拉近日透露的这一消息，震撼了整个半导体行业。2025年9月，全球存储芯片市场掀起新一轮涨价潮，美光科技暂停存储芯片报价，并释放产品价格或上涨20%-30%的信号。
花旗、摩根士丹利等国际投行集体唱多，称数据中心订单激增将导致供应短缺，涨价趋势或持续至2026年。这场由AI需求激增与供应链紧缩共同驱动的行情，正在重塑全球存储市场格局。
行业新周期，三大因素驱动存储涨价
存储芯片行业已进入新一轮超级周期。国际货币基金组织已将2025年全球GDP增长率预测从2.8%上调至3.0%，全球经济复苏为科技行业提供了良好基础。
据世界半导体贸易统计协会最新预估，2025年全球半导体市场规模预计将年增长15.4%，达到7277亿美元。
AI算力革命催生了存储芯片的“刚需”。随着生成式AI、大模型训练等技术的爆发，数据中心对高性能存储芯片的需求呈现指数级增长。
HBM（高带宽内存）作为AI服务器的核心组件，其单颗芯片容量已从128GB向256GB跃进，而全球HBM产能却因技术壁垒高、扩产周期长而严重不足。
供应链“卡脖子”效应加剧了供需紧张。全球存储芯片产能集中于三星、SK海力士、美光三家巨头，但近期地缘政治冲击、韩国芯片工厂自然灾害停产检修等因素导致供应端持续收缩。
赢家通吃，原厂巨头率先受益
头部存储原厂成为此轮涨价潮最直接的受益者。美光科技凭借HBM技术领先优势，数据中心客户占比超60%，机构预测其2025财年毛利率将突破55%。
三星电子作为全球DRAM市场占有率45%的巨头，近期宣布投资120万亿韩元扩建平泽工厂，进一步巩固其市场地位。
SK海力士则在HBM3E量产进度方面领先，与英伟达深度绑定，股价年内涨幅已超80%。
中信证券研报指出，25年第三季度下游需求环比持续增长，企业级存储需求旺盛，带动NAND/DRAM Q3涨幅扩大，且25H2涨价预期再次上调。
利基存储景气度全面提升，DDR4涨幅扩大，大容量NOR及SLC NAND全面涨价。
国产崛起，国内存储厂商加速替代
中国存储企业在此轮周期中抓住了国产替代机遇。江波龙作为全球领先的综合性存储模组厂商，通过垂直整合的业务模式，在存储产品价值链中建立了覆盖全产业链的布局。2025年上半年，江波龙企业级存储业务规模增长明显，收入达到6.93亿元，同比增长138.66%。
根据IDC数据，2024年中国企业级SATASSD总容量排名中，江波龙位列第三，在国产品牌中位列第一。
长江存储和长鑫存储作为国内存储芯片制造的领军企业，也在加速扩张。长鑫存储已于2025年7月7日正式启动上市征程，长江存储三期（武汉）集成电路有限公司也于9月5日成立。
中信证券报告称，2025年第三季度电子行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势，算力相关PCB龙头、存储龙头、模拟龙头等细分板块表现亮眼。
设备与材料，产业链上游迎来爆发
半导体设备与材料环节成为此轮存储涨价潮中的隐形赢家。随着国内存储厂商扩产需求增加，设备企业订单饱满。
2025年上半年，在中国半导体产业总投资额同比下滑9.8%的情况下，半导体设备赛道却逆势大涨53.4%，成为产业链中唯一正增长的环节。
北方华创的刻蚀机、沉积设备已进入长江存储、长鑫存储供应链。雅克科技的前驱体材料打破海外垄断，HBM封装材料需求激增。
上海新阳的电镀液、清洗液实现国产替代，客户覆盖中芯国际、华虹集团。
东吴证券分析师认为：“国内先进逻辑扩产超预期；从存储来看，按照技术迭代的周期，明年将迎来新的迭代周期。”
封装测试，HBM带来技术升级红利
封装测试领域在此轮存储涨价潮中获得增量市场。HBM需要先进的封装技术，如CoWoS、3D堆叠等，推动了封装技术升级和需求增长。
通富微电掌握了CoWoS先进封装技术，成为AMD AI芯片主要封测商。长电科技作为全球第三大封测厂，HBM封装产能利用率超90%。
深科技则是存储芯片封测龙头，与美光、西部数据合作紧密。
随着国产算力芯片的发展，盛合晶微等国产先进封装供应链企业有望受益，减薄机/划片机/键合机等设备商也将迎来机遇。
中信证券研报认为，半导体设备链国产化正稳步推进，先进逻辑订单逐步落地，存储订单底部回升，且行业并购整合趋势明确。
市场新格局，从周期波动向成长升级
存储芯片行业正在从传统的强周期行业向成长型行业转变。AI服务器对存储性能需求的爆发式增长，使存储架构正经历从传统DDR4/HDD向DDR5/SSD的全面升级。
行业增量弹性已与过往纯粹体现移动端需求的周期变化完全不同。AI需要强大的数据存储和运算能力来支持工作，在服务器端，存储器承担着重要的“数据基建”的角色。
在端侧领域，AI手机、AIPC等终端对于内存和闪存的带宽、响应速度和容量等关键性能均提出更高要求。
未来存储行业的竞争将更加注重技术升级和产业链协同。随着国内CSP（云服务提供商）、运营商及信创行业对国产存储产品的采购需求持续攀升，国产存储企业有望持续受益于国产替代趋势。
因此，存储芯片的涨价浪潮已蔓延至整个产业链。截至2025年9月，DRAM和NAND Flash的价格涨幅均超预期，预计这一趋势将延续至2026年。
随着国内云计算服务商、运营商及信创行业对国产存储产品的采购需求持续攀升，长江存储、长鑫存储、江波龙等中国企业有望在这场产业盛宴中分享更多红利。
