本周，投中嘉川团队发布了《8月并购报告》，数据显示，2025年8月，并购市场出现了“量减价增”的复杂态势——267笔并购交易完成，同比下降16.3%，总金额达142.62亿美元，同比增长36.12%。
私募基金当月退出数量创2025年以来新高，49支基金合计回笼133.47亿元人民币，连续两月保持百亿级规模，反映出资本市场退出渠道持续畅通。
其中，浙江并购市场活力迸发，其8月的并购案例数量与规模均位列全国第一，19家并购标的涉及金额20.9亿美元。
最令人瞩目的，当属芯联集成斥资58.97亿元人民币收购芯联越州72.33%股权一案，退出方足有15个。其中，中芯聚源旗下绍兴滨海新区芯兴基金因此回笼资金20.38亿元，谢诺投资旗下5支基金实现退出，回笼16.85亿元。
01.浙江并购，数量金额双双领跑
先来说说浙江，其以20.9亿美元、19家并购标的数量在本月坐上了全国双第一的位置。事实上，浙江并非本月才有如此亮眼的成绩，据投中嘉川统计，年初至今，浙江累计并购规模已达81.71亿美元，数量104家，仅次于上海、广东两地。
从交易规模来看，今年2亿元及以下的并购交易数量占到总数的七成左右，呈现数量多、频次高的特点。同时，大手笔的并购交易亦不断涌现。数据显示，2亿元以上的并购达30余单，涉及金额超65亿美元，金额占比近80%。其中，5亿元以上的有10余单，涉及金额超57亿美元，占比70%。
其中，极氪斥资93.7亿元收购领克51%股权，吉利汽车内部加快了对高端智能电动车业务的合并；雅戈尔集团与银泰管理团队联手组成买方财团，以74亿元收购银泰百货100%股权，推动传统零售向时尚消费生态升级。
这些大规模并购交易彰显了浙江头部企业强大的整合能力和战略眼光，也反映了浙江资本市场浓厚的活跃氛围。
02.芯联集成，8月最大并购交易
在浙江众多并购交易中，8月份芯联集成收购芯联越州一案尤为引人注目。这笔规模达58.97亿元的交易，是2025年内A股最大的芯片行业并购事件之一。
8月8日，芯联集成公告宣布，已以58.97亿元发行股份+现金方式，收购15名股东手中芯联越州72.33%股权，一举将后者收为全资子公司。
故事要从2018年说起。当年，越城基金、中芯控股、盛洋电器三方联手，在绍兴掷下58.8亿元注册资本，设立中芯有限——芯联集成的前身。恰逢特斯拉Model 3量产，全球汽车电动化浪潮乍起，公司顺势从中芯国际分拆，专注车规晶圆代工。
五年冲刺，2023年5月芯联集成成功在科创板挂牌，创下芯片企业最快上市纪录。2024年，晶圆代工收入已占公司营收89%。
被收购方芯联越州诞生于2021年12月，由芯联集成联合绍兴滨海新区芯兴基金等共同设立，注册资本60亿元，芯联集成出资16.6亿，最初持股27.67%成为最大股东。
芯联越州本就是为提升芯联集成的制造工艺及扩充产能而设立，是其首发募投项目之一“二期晶圆制造项目”的实施主体。成立以来专攻功率器件，SiC MOSFET、硅基IGBT、硅基MOSFET全面布局，短短四年便把SiC MOSFET产品良率与技术参数推到世界先进水平，完成三代产品的技术迭代并储备沟槽型产品。
此番收购，芯联集成将一体化统筹10万片/月（自有）+7万片/月（芯联越州）的8英寸硅基产能，并把高压模拟IC、SiC MOSFET等高端制程全线导入，一举奠定国内碳化硅赛道龙头地位。
58.97亿元，买的不仅是资产，更是中国碳化硅产业向下一代车规与能源基础设施跃迁的“入场券”。
资本盛宴背后，15家股东圆满谢幕。2021年底，各方以2元/注册资本、合计60亿元现金认购30亿元注册资本；如今整体估值已抬至81.52亿元，溢价可观。
中芯聚源管理的绍兴滨海新区芯兴基金一次性回笼20.38亿元；谢诺投资五支辰途基金共回笼16.85亿元；远致创投、复朴道和、华民投、创维投资、峰毅远达、尚融资本等旗下基金，以及芯朋微、导远科技、锐石创芯三家产业方，亦悉数实现退出。仅这一单，就贡献了8月私募基金并购退出总额的42%、案例数的25%，掀起当月退出高峰。
03.八月并购，市场持续活跃
进入8月份，国内并购市场继续保持活跃态势。
投中嘉川CVsource统计，8月共计完成267笔并购交易，环比下降9.49%，同比下降16.30%；当中披露金额的有154笔，交易总金额为142.62亿美元，环比上升9.33%，同比上升36.12%。整体呈现“优质资产争夺加剧”态势，虽然交易总量持续萎缩，但单笔交易价值显著提升，反映出在经济转型背景下，市场资金正集中流向稀缺的优质标的资产。
其中，海尔集团旗下子公司Cartech Holding Company以18亿美元收购汽车之家有限公司 43%股权为本月大额收购案例代表，这场交易还创下中国汽车媒体领域最大规模控股权变更记录。
此外，还有长江产业投资集团收购长江证券15.60%股权（交易金额9.84亿美元），紫金矿业收购安徽金沙钼业84%股权（交易金额8.26亿美元）等大额案例。
从行业来看，电子信息交易金额34.41亿美元依然位居第一，紧随其后的是金融行业29.05亿美元、汽车交通20.11亿美元。
数量上，电子信息亦居首位，占比22.5%，能源及矿业、医疗健康分别居于第二、三位。
此外，本月私募基金的并购退出情况亦表现亮眼。
49支退出基金数量创下2025年以来新高，回笼资金133.47亿元虽较7月回笼资金略有回落，但仍保持百亿级规模维持高位，可见资本市场退出渠道仍持续通畅。
整体上看，8月并购市场继续升温，退出窗口应声扩大，苦熬已久的机构终于看到曙光。
本文来自微信公众号“超越 J Curve”，作者：刘惠娴，36氪经授权发布。
