上周科创板表现强劲，整体上涨5.17%，交易活跃度有所下降，日均成交额约2,433.87亿元。公共事业板块涨幅居前，家用电器板块跌幅最大。截至9月12日，科创板上市公司总数达589家，总市值超过10万亿元。整体市盈率约为69.86倍，高于其他主要板块。今年以来，科创板披露并购交易73单，显示出活跃的资本运作。同时，AI领域也传来重磅消息：谷歌Gemini下载量超越ChatGPT，登顶美区App Store免费应用榜，其新一代AI图像生成与编辑模型Gemini2.5Flash Image（代号Nano Banana）的成功是关键因素。此外，谷歌联合多家机构推出的Agent Payments Protocol（AP2）开放协议，为AI代理支付铺平道路，有望催生新的商业模式。科创板指数基金产品整体表现优于主题基金产品。

📈 **科创板市场表现与估值概况**：上周科创板整体上涨5.17%，交易活跃度略有下降，日均成交额约为2,433.87亿元。在行业表现上，公共事业板块涨幅最为显著（+12.4%），而家用电器板块跌幅最大（-4.8%）。截至9月12日，科创板上市公司总数增至589家，总市值达107,246.41亿元。科创板整体市盈率（TTM）约为69.86倍，高于上证指数、沪深300及纳斯达克指数，与科创50的估值差较上周有所扩大。

💡 **AI技术加速突破与应用拓展**：谷歌的Gemini在美区App Store免费应用榜登顶，其新一代AI图像生成与编辑模型Gemini2.5Flash Image（代号Nano Banana）的成功是关键。该模型上线一周内完成了超2亿次图像编辑，并吸引了千万新用户，其核心在于实现了复杂图像编辑技术的“大众化”，让普通用户也能轻松进行“无痕”图片编辑。此外，谷歌联合多家机构推出的Agent Payments Protocol（AP2）开放协议，允许AI代理在平台间安全发起和处理支付，预示着AI驱动的全新商业模式即将到来，并与多家支付和电商巨头合作，同时也在探索加密货币支付的应用。

🚀 **科创板并购活动活跃与基金表现**：今年以来，科创板新增披露并购交易73单，在“科八条”发布后，累计新增披露并购交易134单，其中80单已顺利完成，显示出科创板企业在资本运作方面的活跃度。在基金产品方面，上周科创板指数基金产品整体表现强于主题基金产品，科创50指数周涨跌幅为+5.48%，科创100指数为+2.78%。大部分科创板指数基金呈上涨趋势，其中国联安科创芯片设计ETF涨幅最为突出（+10.27%）。

　　核心观点（9.08-9.12） 　　上周科创板上涨5.17%，整体交易活跃度有所下降。日均成交额约2,433.87亿元，较前一周的2,708.17亿元下降；科创板平均换手率为17.34%，低于创业板和北证A股，高于沪深主板A股。涨跌幅方面，科创板表现强于其他三个板块，上涨5.17%；从行业来看，公共事业周涨幅最大（+12.4%），家用电器周跌幅最大（-4.8%）。截至2025年9月12日，科创板上市公司总数为589家，总市值为107,246.41亿元。其中，沃尔德（+46.54%）涨幅领先，其次开普云（+36.96%）等，跌幅最大的是悦康药业（-18.40%）。 　　科创板整体PE约为69.86，与科创50的估值差较上周扩大。科创板整体PE(TTM)为69.86，高于其他三大板块。按科创板一级子行业来看，社会服务平均PE是所有行业里最高，行业平均PE为105.25倍，农林牧渔行业最低，为10.64倍。截至9月12日，科创50的PE约为78.68。上证指数和沪深300的PE分别为14.22和13.33倍。纳斯达克指数及创业板指的PE为31.50倍和37.44倍。科创板整体与科创50的估值差为8.82，较上周（8.44）扩大。 　　今年以来科创板新增披露并购交易73单。拉长时间来看，“科八条”发布后，截至目前，科创板新增披露并购交易134单，已有80单顺利完成。 　　谷歌Gemini下载量超越ChatGPT，登顶美区App Store免费应用榜。此外，在加拿大、印度、摩洛哥等国家，Gemini同样实现了登顶。Gemini此轮爆发的最关键因素，是谷歌在8月底推出的新一代AI图像生成与编辑模型Gemini2.5Flash Image，其代号为Nano Banana。Nano Banana上线仅一周，就完成了超2亿次图像编辑，并吸引超1000万新用户涌入Gemini应用。Nano Banana成功的核心在于它实现了复杂图像编辑技术的“大众化”，普通用户通过对话式编辑就能轻松实现“毫无PS痕迹”的全新图片。 　　谷歌联合60多家组织推出Agent Payments Protocol(AP2)开放协议，用于在各平台之间安全发起与处理由AI代理主导的支付。这意味着由AI驱动的全新商业模式——AI代理将会常规性地代表客户购物，并与零售商的AI代理进行复杂的实时交互。目前已有多家合作伙伴参与，包括美国运通、Paypal、JCB、Shopee、银联国际、阿里巴巴、蚂蚁国际、携程等。谷歌还与加密产业机构Coinbase、Metamask和以太坊基金会合作，开发了一个面向加密货币的x402协议，使得AI代理能够直接基于加密钱包进行支付。AP2开放协议赋予AI应用全新的商业模式，有望推动AI应用繁荣与产业链发展。 　　上周科创板指数基金产品整体表现强于主题基金产品。科创50周涨跌幅为+5.48%，科创100周涨跌幅为+2.78%。科创板指数基金产品绝大部分上升，国联安科创芯片设计ETF涨幅最大（+10.27%）。上周科创板主题基金产品整体表现弱于指数基金产品，中金科创主题涨幅最大（+8.78%）。 　　风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。