中金公司研报指出，美联储此次会议传递的核心信息是“风控式”降息。虽然点阵图显示年内可能再降息两次，但投票委员之间存在显著分歧。其中，19位委员中，有9人预计年内仅降息一次或更少，而另有9人预计降息两次。一位委员的极低预期（降息125bp）被认为是拉低了平均数。如果排除这一极端情况，年内降息一次或两次的预期基本持平，与当前期货市场对10月和12月降息的预期基本一致。对于2026年的降息路径，分歧更大，中位数仅显示一次降息，低于期货市场预期的三次。然而，考虑到明年美联储主席鲍威尔及多位委员的换届，市场并未对明年的降息路径做出过度反应。

📉 **降息预期存在分歧：** 美联储点阵图显示年内可能再降息两次，但19位投票委员中，有9人倾向于仅降息一次或更少，而另9人则预计降息两次，显示出内部意见的不统一。

📊 **极端预期影响平均数：** 一位委员提出的125个基点降息预期被认为是拉低了整体平均数，若排除此极端情况，年内降息一次或两次的预期在统计上更为接近，并与市场对10月和12月降息的预期基本匹配。

🗓️ **2026年路径不明朗：** 2026年的降息前景分歧更大，中位数预测仅为一次降息，远低于期货市场当前预期的三次。鲍威尔及多位委员的换届是影响市场对明年路径反应的重要因素。

⚖️ **“风控式”降息策略：** 本次美联储会议的核心信息是采取一种“风控式”的降息策略，意味着在决策过程中会更加谨慎地评估风险，并可能根据经济数据和市场情况进行调整。

【中金：米兰拉低点阵图降息平均数】金色财经报道，中金研报称，此次美联储会议的核心信息：“风控式”降息中规中矩，“点阵图”预计年内再降息两次，但分歧较大 。1）表面上看，“点阵图”预计年内还有两次降息，但细看19个票委的投票分布，9人预计年内再降息1次甚至更少，9人预计再降息2次，另有1个人预期再降息125bp（显然不太可能，市场猜测可能是米兰），换言之，如果不是米兰如此低的预期拉低了平均数，作为以中位数作为最终结果的“点阵图”年内再降一次还是两次基本势均力敌，在两可之间，与当前的期货市场计入的10月和12月各计入超过80%概率的降息预期就算基本匹配。2）2026年的分歧更大，且中位数只有1次降息，明显少于当前期货市场计入的还有三次的概率，但因为明年涉及到鲍威尔以及多位委员的换届，因此市场也没有对明年的路径作过度反应。(金十)