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在绝大多数光伏企业业绩哀鸿遍野的时候，阳光电源的业绩却出奇的好，2025年半年报显示，营收435.33亿元，同比增长40.34%；归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%。资本市场对阳光也高度认可，在A股市场走出与绝大多数光伏企业完全不同的走势。截止9月12日，今年光伏产业指数上涨16.94%，阳光则大涨84.46%。
阳光独特且优秀。其他著名光伏企业是各领风骚三五年，阳光却是一直稳定增长，市场好时增长，市场不好时仍旧增长，无论做什么，都能做到全球市场份额的第一阵营。
可是要快速说出阳光为什么这么优秀，却把老红难住了。对其他光伏企业，老红能快速说出这个企业大概是怎么想的，可对阳光，老红知道它优秀的成绩是如何构成的，却完全说不出它是怎么想的，因为曹仁贤从来不说。记得2020年时老红写过《让人意外的阳光电源》，现在又意外了。
老红努力回忆过去几年的曹仁贤，能想到的也就是这样几件事情：从密集在朋友圈发布阳光进步的消息到极少发布；近两年只是作为光伏行业协会理事长公开讲过几次话；一度曾为媒体说华为逆变器销量全球第一愤愤不平；一位阳光员工连续在老红的微博上投诉曹仁贤。
这些都得不出对阳光的判断，老红只好反复重读了2020年至今的阳光电源企业“大事记”，记载最多、印象深刻的是这样一些事情：
光伏企业中少有的业绩持续、快速增长。2020年时，“阳光电源短短5年间，营收由30.62亿增长至135亿”。2025年时，“过去的16年里，阳光电源营收增长超700倍，净利润增长超1100倍。海外收入占比常年超40%”。
海外业务增长快、比例大。2020年时，“阳光电源逆变器在巴西分布式市场排名第一，在越南市场以40%市占率稳居第一，在泰国、马来西亚、菲律宾市场份额约30%左右，均位列当地市场第一，在澳洲户用市占率也超过20%”。2024年时，“阳光电源海外销售收入从2021年的91.77亿元增至2023年的333.69亿元。2024年上半年，阳光电源海外收入达到134.76亿元，占总收入的43.44%”。
最早推动光伏+储能的企业。2021年时，“2006年，阳光电源便开始涉足储能业务，并在2014年底与韩国三星SDI宣布成立三星阳光储能电池和阳光三星储能电源两家合资公司。到2019年，阳光电源已经在中国储能变流器供应商、储能系统集成商排名中，位居第一”。 2024年时，“七年内，阳光电源储能业务激增超过了227倍。2023 年公司储能系统全球发货 10.5GWh，发货量连续八年位居中国企业第一”。
持续生态化的发展。2020年时，“2013年，‘电站系统集成’业务实现销售收入6.61亿元。2014年，该业务收入正式取代‘逆变器’业务，2013年后的7年间，‘电站系统集成’业务累计创收298.27亿元”。2024时 ，“阳光电源上半年，光伏逆变器收入131亿，增长12.6%，毛利率37.6%，同比提高了1.7%；储能系统收入78亿，下滑8.3%；毛利率40.1%，同比提高12.6%；新能源投资开发业务收入89.5亿，增长18.5%；毛利率16.9%，同比提高5.4%”。2025年时，“设立AIDC事业部，加速研发，争取明年推出产品”。
科研投入比例高于大多数企业。2020年，“过去5 年阳光电源研发投入10 倍于国内同行，每年复合增长44%”。2021年时，“阳光电源2019年研发人员占比接近42%”。2025年时，“AIDC业务已组建了几十人团队，目标定位行业头部”。
激励机制现象突出。2021年时，“阳光新能源拟增资扩股方式实施股权激励，股权激励完成后，阳光电源持有阳光新能源的股权比例由100%变更为77%”。2025年时，“阳光电源高级副总裁顾亦磊和吴家貌2024年分别获得1750万元和1294万元的薪酬，2024年，顾亦磊被授予218,400股，吴家貌被授予119,000股”。
股票回购的信息多。2022年底以后，光伏产业开始残酷的产业整合，大量企业的股票价格下跌70%以上。在这个时期，阳光回购股票的消息不断，是光伏企业中市值管理最好的。2022年时，“拟回购5亿元-10亿元公司股票，回购股份价格不超过100.00元/股”。2023年时，“阳光电源斥资5.21亿元累计回购648.5万股”。2025年时，“拟回购不低于3亿元且不超过6亿元公司股份”。
注重渠道和战略合作。2021年时，“已经跟上游芯片厂家如英飞凌、安森美、富士等建立了深入的战略合作关系，平时会做到每月甚至每周去沟通未来的需求”。2023年时，“阳光电源发布‘银河计划’，从市场策略、技术方向、渠道生态、伙伴赋能等方面进行了全新布局。‘2+1+88’立体式生态圈：‘88’则是赋能超800家渠道商伙伴实现年营收超800亿”。有人评论：“阳光电源的真正能力不在于制造，在于渠道”。
反复阅读过去六年的阳光“大事记”，给老红最突出的印象是两点：
一个是阳光一直不爱公开自己的观点。同样是读光伏企业“大事记”，其他著名企业家有着许多深刻、独到的认知，却完全看不到曹仁贤说过什么。阳光的“大事记”都是客观的业务介绍，事后你才发现就是这些业务，把大家过去的认知变成了现实可行的发展路径。
一个是阳光一直在生态化的探讨新业务。都是线型发展，组件全产业链企业就是那么几个点的进步，阳光就复杂多了，从逆变器-储能-氢能-水面光伏-EPC-电站投资-储能系统集成-家庭光伏业务-电控-充电桩等到AIDC。明显的阳光敢于、善于试错，能像流水一样不断找到洼地，逐步形成规模发展方向。
总之，阳光是典型的说的少做得多，人狠话不多。“狠”在敢于试错。
读过去六年阳光“大事记”的结论就是：阳光不设定什么一定代表未来，先干起来再说，用能够承受的结果证明什么代表未来。不像组件企业总争论谁代表未来。
阳光的这种思维是成立的。因为光伏新能源是一项全新的事业，颠覆性的成功和失败同在，只有能够承担成本的不断试错，才能比别人更快的找到规模发展方向，先于别人形成良性循环。2020年的“大事记”就曾记载：“阳光电源针对产品平均每3个月一次细节微调，每半年对产品进行一次大幅升级”。
红炜
2025.9.14.
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