💡 股息率仅为参考，投资决策需动态看待估值。文章指出，仅凭5%的股息率不足以构成“闭眼买入”的充分理由，真正的投资本质在于对公司未来自由现金流的折现。这意味着投资者需要超越当前的市盈率和股息率，着眼于公司在可预见未来（至少十年）的增长潜力。

📈 定性分析是关键前提，评估公司商业模式的可持续性。作者认为，东阿阿胶的投资价值在于其是否满足“自由现金流占比超高，大股东有意愿长期维持高分红率，每年营收确定性持续性轻松跑赢通胀水平，成本端核心原材料总体稳定可控”等定性标准。这包括了对公司盈利能力、成本控制及股东回报意愿的深入考察。

📊 定量与财务分析为决策提供支撑。在定性分析的基础上，文章提出需要进行定量分析，预测未来十年业绩增速（有望维持5%-10%），并确认自由现金流占比极高，以及大股东维持高分红的意愿。同时，健康的财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）是审慎投资决策的重要保障。

🔄 投资决策应综合考量，而非单一指标。文章强调，对于东阿阿胶的估值问题，应采取动态的视角，结合定性、定量及财务报表分析，全面研判，才能做出审慎的重大投资决策，避免仅因单一指标（如股息率）而盲目投资。

很多投资者，对于东阿阿胶，股息率5%+是一个很好的投资机会不太理解。

观点一，只看股息率的话。a股有很多6%、7%甚至更高股息率的公司，可以投资啊。

观点二，只看股息率的话，万一东阿阿胶未来十年，业绩不增长，甚至大幅负增长，岂不是倒霉了？毕竟历史上，东阿阿胶曾经业绩暴雷过，且至今净利润，仍未突破2018年的“玉峰顶”。

关于这个问题，我的理解是，5%股息率仅仅是一个参考指标而已。并不能作为无脑买入的全部投资决策的依据。

做投资，一定是动态看待估值问题的。

也就是投资的本质:

买股票就是买公司“未来自由现金流”的折现。

无关当前的市盈率、股息率，以及历史的市盈率、股息率。

而是，在可预见未来(至少十年），定性分析东阿阿胶的商业模式，定量分析东阿阿胶业绩增速、自由现金流占比及分红率。

我认为，当前东阿阿胶，5%股息率可以闭眼买的前提有三:

一，东阿阿胶定性分析，是“自由现金流占比超高，且大股东有意愿长期维持高分红率，每年营收确定性持续性轻松跑赢通胀水平，成本端核心原材料总体稳定可控”。

二，东阿阿胶定量分析，未来十年，业绩增速有望维持5%到10%(大概率更接近10%)，且后续大概率业绩增速可以持续性轻松跑赢通胀水平，自由现金流占比超高几乎等于净利润，且大股东有意愿长期维持高分红率应分尽分。

三，东阿阿胶财务报表非常健康，无论是资产负债表、利润表、现金流量表，都干净透明漂亮。

ps 详见本人专栏文章，“关于东阿阿胶的定性分析+定量分析”。

对于观点一，我的理解是，定性分析满足“自由现金流占比超高，且大股东有意愿长期维持高分红率，每年净利润确定性持续性轻松跑赢通胀水平，成本端核心原材料总体稳定可控”的公司，才有投资价值。

对于观点二，我的理解是，定性分析+定量分析+财务报表分析基础上，才能得出5%股息率可以买入的投资决策。而绝不仅仅是，单看东阿阿胶5%股息率就买入的。

看待东阿阿胶的估值问题，本身就是一个动态的过程，要把握现在的基础上，展望未来，综合研判，才能审慎作出重大投资决策的。

希望与更多有缘人一起慢慢变富