9月14日，中美双方将在西班牙举行会谈，会谈前夕，双方开始互秀筹码。美国将多家中国公司列入实体名单，中国则对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查。模拟IC成为中美博弈前沿，国内已具备较强自给水平，反倾销调查有望缓解价格战压力，推动国产厂商盈利能力修复。需求端复苏信号逐步明确，国内晶圆厂对成熟制程稼动率持乐观预期，模拟行业有望迎来重大转折点。

📈 模拟IC国产化进程加速：近年来，国内模拟IC产业快速发展，已具备较强的自给水平，打破了国外厂商的技术垄断，为反倾销调查提供了有力支撑。

🛡️ 反倾销调查缓解价格战：美国对中国芯片企业的制裁措施，导致国内模拟IC行业面临价格战压力。反倾销调查的启动，有望缓解价格战，保护国内厂商的合法权益，促进行业健康发展。

🚀 需求端复苏信号明确：国内晶圆厂对成熟制程稼动率持乐观预期，下游行业对国产模拟IC的接受度不断提高，市场需求逐步回暖，为行业发展提供了强劲动力。

🔗 行业整合加速：反倾销调查的启动，将加速模拟IC行业的整合，推动行业资源优化配置，提升行业整体竞争力。

🌍 国产替代进程加速：随着国内模拟IC技术的不断进步和产品质量的不断提升，国产替代进程将进一步加速，市场份额将逐步扩大。

2025-09-14 23:22 广东

9月14日 中美双方将在西班牙举行会谈，会谈前夕，双方开始互秀筹码:

①美国施压: 9月13日上午，美国将复旦微等多家中国公司纳入实体名单;

②中国反制: 9月13日下午，中国商务部宣布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查。

1、背景：

1）今年1月份商务部表示收到了中国企业申请，美国成熟制程芯片或存在倾销行为，后续【将发起】反倾销调查；

2）9月13日，商务部表示7月23日收到江苏半导体行业协会的反倾销调查申请，决定自9月13日起对原产于美国进口的相关模拟芯片进行反倾销调查。

2、模拟IC成为中美博弈前沿

模拟IC经历过去数年快速国产化，国内已具备较强自给水平，今年1月份商务部对美成熟制程芯片提起反倾销调查，在持续推进中，是中方重要反制措施，5月29日，特朗普要求美国EDA软件停止对华出口，在类似美方制裁措施的刺激下，模拟IC板块受益。

3、如何看待本次反倾销调查的产品品类？

本次调查范围主要为接口芯片和栅极驱动芯片，主要涉及工业、光伏储能、汽车等领域的应用。其中，接口芯片包括用于汽车、工业领域的CAN、I2C接口、隔离接口等；栅极驱动芯片包括低边栅极驱动芯片、半桥/多路栅极驱动芯片、隔离栅极驱动芯片等。不过不必纠结局限在当前重点调查的两个产品门类，后续打出扩大品类调查范围等后手牌的可能性也存在。2022至2024年，调查产品自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52%。

4、反倾销调查的影响？

反倾销调查有望直接缓解价格战压力，推动国产模拟芯片厂商盈利能力修复。近年来，竞争格局一直是模拟板块的主要痛点，反倾销措施的落地及行业整合加速，有望持续优化供给结构。

海外模拟大厂的价格压力一直是国内模拟行业的一座大山，行业各公司负重前行已见曙光，反倾销立案调查更是加速国产替代的历史进程。

此外，需求端复苏信号逐步明确，国内晶圆厂对成熟制程稼动率持乐观预期，本土模拟龙头企业也已表态泛工业领域稳步复苏。我们认为，需求持续回暖叠加供给侧格局优化，模拟板块有望迎来重大转折点。

根据我们的调研跟踪，当前各下游库存水位正常，有序复苏过程中，后续行业内各公司收入业绩有望持续兑现。

5、模拟行业现已逐步步入行业反转的阶段

收并购持续。过去两年，国内模拟行业已逐步步入一级公司出清、上市公司持续收并购阶段，纳芯微、思瑞浦、杰华特、南芯科技、晶丰明源等板块上市公司均已收购资产过程中。展望后续，国内模拟公司有望持续通过收并购的形式实现产品矩阵、下游领域的持续丰富拓展。

TI涨价意味着行业逐步摆脱价格压力。TI对其将近6万颗料号进行涨价，这是继上次3000+料号涨价后的二次涨价。这意味着未来，国内模拟芯片公司在工业、汽车、消费电子等领域持续做料号导入时，产品定价锚点上修，隐含未来新料号毛利率水平更高。

SMIC等法说会对模拟指引乐观。SMIC指引其模拟平台的相应区域增长显著，结合近期我们调研模拟公司对其订单、代工产能的展望亦是如此，这意味着模拟行业顺周期正在持续落地，下半年旺季来临，有望持续走强。

国产化加速持续推进中。关税以来，工业、汽车等诸多低国产化率水平的下游客户正在加速做国产化导入，展望明后年，伴随着产品在下游客户的持续导入放量，板块有望迎来收入及业绩的兑现期。

6、反倾销对行业影响测算

7、反倾销带来的厂商弹性测算

8、历史复盘

今年模拟行业有两个时间点可以观察市场反馈：

1月16日申请反倾销调查诉求；4月11日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地"认定规则的紧急通知》（关税影响）

另外，周末关于中美还有很多关注点，特别是特朗普最新表态的解读 ，公众号发不出都放到星球了

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