化债政策与疫苗企业应收账款之间存在明显的间接关联，尤其在当前地方政府财政压力较大的背景下，疫苗企业的回款问题愈发突出。 一、化债政策背景 2025年，中国地方政府启动新一轮“化债”政策，计划通过发行2.8万亿元专项债券（其中2万亿元为再融资专项债）来置换存量隐性债务，缓解财政压力。这一政策的核心目的，是减轻地方政府的债务负担，改善财政流动性，从而为包括疫苗采购在内的公共服务支出腾出空间。 二、疫苗企业应收账款困境 疫苗企业的主要客户是各地疾控中心，其采购资金多来自地方财政预算。然而，近年来由于地