最近，数据中心赛道很热闹，一桩迄今为止规模最大的并购案，发生了。秦淮数据，这家主攻数据中心（IDC）的超级巨头，被高价出售。
值得一提的是，它最大的客户是：字节跳动，是它的数据中心“房东”。
活动推荐：你是AI创业者吗？是否有兴趣加入华为AI生态？最近，华为启动“华为云杯”2025人工智能应用创新大赛，这是一个很好的抱紧华为大腿的机会，是一个较好的技术加速+资源跳板。推荐你报名。
- 01 -
此次交易，东阳光集团携手上市公司东阳光及地方国资，花了280亿现金，从贝恩资本把秦淮数据中国区买了（100%股权）。
次收购主体为宜昌东数三号投资有限责任公司，由东阳光集团主导，联合宜都国投等地方资本共同设立。
至于东阳集团，核心业务涵盖电子新材料、生物医药等领域，在宜昌深耕了24年，累计投资240亿元，在液冷材料、超级电容有较深技术壁垒。
它旗下的氟化冷却液技术，可直接适配高密度 AI 算力场景的散热需求。比如数据中心，就像一个巨星电脑机房，有电脑就需要散热。
说到这，并购原因就逐渐清晰了：双方资源有互补性。
在内蒙古乌兰察布、湖北宜昌的生产基地，东阳光具备清洁能源供应能力，两地电价成本较东部地区低（可达30%）；而秦淮数据在环首都、长三角等核心经济圈，拥有成熟的数据中心集群，双方规划共建 "南中北三核" 算力布局，可形成纵贯南北的一体化算力网络。
东阳光集团董事长张寓帅明确表示："这是主动融入国家'东数西算战略的关键一步，将构建绿电—硬件—算力—AI的数字生态闭环"。
- 02 -
秦淮数据成立于2015年，是中立的第三方力基础设施运营商。
其核心业务包括服务器托管、能源传输、IT 运维等全生命周期服务，在中国区运营环首都、长三角、粤港澳三大超大规模数据中心集群，同时通过海外品牌 Bridge Data Centres ，布局东南亚市场。
秦淮数据的创始人叫居静，毕业于北京航空航天大学。他首创了 "前店后厂" 模式，客户在北上广深等核心城市，数据中心放在环京、长三角等成本洼地。
截至 2024 年二季度，秦淮数据已投运及在建的 IT 总容量达 1640MW，超大规模业务占比高达 99%。
所谓的超大规模业务，是说那种规模极大、能满足大量数据处理需求的数据中心，比如给大型互联网公司做数据存储和运算的大项目，很少有小型零散业务。
它最核心的客户是字节跳动，2022年来自字节跳动的收入占比高达 86.3%。
这种超大客户模式，让秦淮数据5年就完成了上市（2020年）。
- 03 -
秦淮数据的发展轨迹，折射出了IDC行业的资本密集特性：需要烧很多钱。
2015年公司成立初期，它获得网宿科技10亿元投资；2019年贝恩资本以5.7亿美元战略投资入主，创下当时行业最大单笔融资纪录；同年7月，它与Bridge Data Centres合并组建集团；2020年9月以13.5美元/ADS价格登陆纳斯达克，上市当日市值超50亿美元。
2023年8月，贝恩资本以 228 亿元将其私有化退市，时隔两年后以 280亿元价格出售中国区业务。
它的业务本身同样烧钱。
2018年，秦淮数据投资60亿元建设怀来官厅湖新媒体大数据产业基地，该基地最终形成4个数据中心 "同城四点" 布局，占据当地90%以上的服务器上架量。
2022年，它启动的山西灵丘太行山基地规划容量超 500MW，成为亚洲单体规模最大的数据中心园区。
据中国信通院《中国算力中心服务商分析报告（2024 年）》，排名前五企业如下：
万国数据居首，在总体规模等三项指标排行业首位；秦淮数据排名第二；
世纪互联第三，运营超 50 座数据中心；数据港第四，为阿里等提供服务；润泽科技第五，专注超大规模算力中心集群。
秦淮数据的差异化优势体现在三方面：
其一，超大规模集群布局，单栋数据中心平均容量超 30MW，是行业平均水平的 2.5 倍；
其二，绿色运营能力，连续三年平均 PUE（能效比）稳定在 1.21-1.22，显著低于全球超大规模数据中心 1.57 的平均水平；
其三，深度参与张家口绿色电力 "四方交易机制"，截至 2023 年累计消纳绿电 4.402 亿千瓦时，减少碳排放 41.5 万吨二氧化碳当量。
- 04 -
中国 IDC 行业发展历经四个阶段：
萌芽期（2000-2009年）：机房以小型托管为主，市场规模不足百亿，服务对象以金融、电信企业为主。
规模化发展期（2010-2017年）：移动互联网爆发催生算力需求，行业年均增速达 27%，秦淮数据等专业 IDC 企业崛起。
集约化扩张期（2018-2021年）：云计算巨头推动超大规模数据中心建设，行业年复合增速26%-28%，秦淮数据在此期间完成环首都集群布局。
智算转型期（2022年至今）：AI 大模型驱动算力需求指数级增长，行业进入AIDC（智能算力中心）新阶段，液冷、绿电等技术成为核心竞争力。
当前IDC行业正经历深刻技术变革。需求端，生成式AI推动单机柜功率从传统10kW跃升至30kW以上，字节跳动等企业的千卡级GPU集群对散热提出极致要求。
解决方案层面，液冷技术从 "可选" 变为 "标配"，东阳光集团的冷板式液冷方案改造成本较低，而秦淮数据在马来西亚部署的预置板式液冷模块数据中心，已实现约100MW 容量稳定运行。
技术创新呈现三大方向：异构计算取代通用计算，"CPU+GPU+DPU" 架构成为主流；算力资源池化技术将资源利用率从 30% 提升至 80%；边缘数据中心数量预计 2025 年增速较快，支撑自动驾驶等低延迟场景。
这些变革推动行业从单纯的基础设施租赁，向 "算力 + 算法 + 能源" 综合服务转型。
展望未来，IDC 行业将呈现三大趋势：
其一，碳中和目标倒逼绿色转型，东阳光与秦淮数据规划的宜昌零碳算力中心，将通过绿电整合使 PUE 降至 1.05 以下；
其二，"东数西算" 政策推动算力网络协同，秦淮数据庆阳基地作为西部枢纽节点，已承接东部地区部分后台加工任务；
其三，AI 与 IDC 深度融合，东阳光集团计划将具身智能机器人业务与秦淮数据的算力设施结合，开发定制化智算解决方案。
业内预测，随着 AI 算力需求的爆发，2023-2028 年中国 IDC 市场规模将保持 25% 以上的年均增速，其中智能算力占比将从 2024 年的 38% 提升至 2028 年的 65%。
本文不构成任何投资建议。
本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：铅笔道，36氪经授权发布。
