$国轩高科(SZ002074)$，$厦钨新能(SH688778)$，$上海洗霸(SH603200)$
2025年8月29日，先导智能的半年报披露出固态设备订单大增，预计全年固态设备订单达10亿，这无疑宣布了固态电池已经提前进入成长初期。
本想2026年投资固态电池板块，但计划赶不上变化，于是我也上周提前进场了。 以前的固态电池处于导入期，由消息面催化的情绪炒作，只是由于没有实际业绩，往往是从哪里来回哪里去。
例如2024年11月参与过的有研新材，11月26日股价涨到最高位25.61后元，至2025年1月3日一路跌倒14.54元，回调高达43%。
成长期是最美妙的阶段，容易产生大牛股，而且由于有业绩支撑，不容易出现大起大落的现象。
不过成长期要更关注个股的基本面，已经不是简单的情绪炒作，因为最近几年就要逐渐兑现业绩。
固态电池的产业链较为复杂，但若想投资固态电池，还是应该找时间学习整个产业链的知识。
下面简单梳理一下固态电池的几个方向：
固态电池的成本构成主要包括：固态电解质、正极、负极、其他材料、制造成本等。
半固态电池的成本构成 全固态电池的成本构成
一、固态电解质
固态电解质是固态电池最大的变量（成本占比77.8%），包括三种主流技术路线：硫化物、氧化物、聚合物。已达成的普遍共识：氧化物是过渡方向，硫化物是终极方向。
1、硫化物固态电解质。
硫化物固态电解质以锂和硫为主要成分，离子电导率好（与电解液相当）、热稳定性好，是最有潜力的全固态技术路线。缺点是成本高，对空气较敏感，制备难度大。
目前选择硫化物固态电解质的代表厂商包括宁德时代、国轩高科等。
其中，目前国轩高科的全固态电池进度领先，其研发的金石全固态电池的能量密度360Wh/kg，良品率90%（适合量产）。已经进入中试阶段，并已开启装车测试。
传国轩高科已经获得15亿专项基金，根据其半年报25H1披露的补助达3.9亿，补助的背后是官方的选择与背书。
值得提醒的是，硫化锂是硫化物固态电解质的核心原料，占据成本近80%，而且也是卡脖子的技术点，因此容易出十倍大牛股。
例如天赐材料通过研发出液相法成为电解液龙头，2021年新能源车爆发，六氟磷酸锂价格飙涨，天赐材料的市值冲上1600亿，涨幅20多倍。
硫化锂的供应商包括：厦钨新能、天赐材料、赣锋锂电等。
其中，厦钨新能的CVD技术制备硫化锂的纯度≥99.9%，并且显著提升与电极材料的界面相容性。
厦钨新能是国轩高科的金石电池的直接供应商，并已向宁德时代送样硫化锂。
2、氧化物固态电解质。
氧化物固态电解质的材料体系包括材料体系包括LLZO（锂镧锆氧）、LATP（磷酸钛铝锂）、LLTO（锆酸镧锂），其中LLZO是主流。
氧化物路线商业化推进速度较快，氧化物体系稳定性高，但材料脆性会恶化固-固界面的刚性接触，目前也多与聚合物固态电解质等复合应用。
目前选择氧化物固态电解质的代表厂商包括：比亚迪、清陶、卫蓝、太蓝等。
氧化物固态电解质的供应商包括：上海洗霸、三祥新材、璞泰来等，已实现产品商业化生产能力。
其中，上海洗霸与中科院上海硅酸盐研究所合作开发氧化物固态电解质（LLZTO），是国内少数实现LLZO氧化物电解质吨级量产的企业。
同时，2025年7月，上海洗霸以约1.1亿元的价格竞拍获得有研新材的硫化物电解质技术、专利、设备等资产，完成了硫化物、氧化物、卤化物的固态电解质全面布局。
2025年上海洗霸的股价暴涨340%，足以说明资金对其认可程度之大。
不过作为跨界者，上海洗霸的能力要得到业内广泛认可尚需一定时日。
二、正极材料
与液态电池相比，固态电池的正极材料变化较小，目前主要以高镍三元体系为主。
升级路线：高镍三元→富锂锰基→LMNO→高电压钴酸锂→无锂正极。
富锂锰基由于具有较高的能量密度以及较低的单位成本，被认为是下一代最具前景的正极材料之一。
正极材料的供应商包括：当升科技、容百科技等。
三、负极材料
目前固态电池的负极材料主要包括：石墨负极、硅碳负极、金属锂负极三类。
升级路线：石墨负极→硅碳负极→金属锂负极。
石墨负极的能量密度已经达到极限，硅碳负极的比容量高于石墨负极，被视为下一代负极材料，而未来将聚焦锂金属负极。
负极材料的供应商包括：贝特瑞、杉杉股份、璞泰来。
四、集流体
集流体是电池的导电骨架，正极和负极的活性物质是功能材料，正负极涂覆在集流体上，形成一个完整的、可工作的电极。
集流体的供应商包括：嘉元科技、诺德股份、中一科技、英联股份等，这是一个全新赛道，因此弹性较大。
五、设备端
相较于液态电池，固态电池的生产设备实际变化不大，因此两者的设备商应该是基本相同的。
半固态电池的设备包括：涂布机、辊压机、注液机、化成分容设备等。
全固态电池的设备包括：干法电极设备、等静压设备、激光绝缘制痕、叠片机等。 设备端的供应商包括：先导智能、海目星、利元亨等。
值得一提的是，目前固态电池进入成长初期，各电池厂商需要大量扩张生产线，因此设备端将是最早出业绩的。
市场普遍预期，固态电池将于2027年正式装车，2030年大规模量产。
那么2025年~2030年，将是固态电池最美妙的成长期，类比锂电池的成长期，固态电池也必将涌现出一批大牛股。
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