📈 市场表现分化，银行股逆势上涨，宽基指数普遍下跌。今日市场呈现出“老套路”的跷跷板效应，即市场下跌时银行股上涨，成为护盘力量。主流宽基指数如科创50、创业板指跌幅明显，而上证50、上证指数跌幅相对较小。申万一级行业指数中，房地产、综合和银行板块领涨，电子、计算机和通信板块领跌，其中领跌板块多为前期涨幅较大的板块。

📉 中芯国际复牌大跌影响市场情绪，A股投资者情绪化特征凸显。中芯国际因收购事项停牌后复牌，股价大跌10.26%，这被认为是导致电子、计算机等板块下跌的重要原因。投资者担心其近期股价涨幅过大，导致市价远高于定增价，短期面临压力。与此形成对比的是，港股中芯国际仅微涨，显示出A股投资者在情绪上更为波动，而港股投资者相对理性。

📊 个股涨跌不一，涨停数量远超跌停，凸显结构性机会。尽管今日市场个股跌多涨少，但涨停个股数量（66只）远超跌停个股（9只），表明市场中仍存在结构性机会。同时，有大量个股创下一年新高乃至历史新高，如紫金矿业、福耀玻璃等，显示部分优质公司表现强劲。

⚖️ 投资策略侧重“轮动”而非“择时”，追求稳健收益。作者分享了其投资策略，认为“轮动”优于“择时”，因为“择时”需要判断市场整体走向，受多重因素影响，容易影响心态。而“轮动”是通过对不同标的进行相对比较来获取超额收益，即使无法完全规避下跌，也能在下跌时跌得少，上涨时涨得多。作者以可转债为例，目标是每年跑赢市场平均水平10%，并引用巴菲特的理念，强调跳过一英尺高的栏杆比挑战七英尺高的栏杆更安全可靠。

还是老套路，市场一跌，银行就涨。说它们是跷跷板也好，还是出来护盘也好，总之这个现象成为惯例了。

主流宽基指数全部下跌，跌幅居前的科创50跌2.38%、创业板指跌2.23%；跌幅居后的上证50跌0.38%、上证指数跌0.51%。

申万一级行业指数中领涨的房地产涨1.64%、综合涨0.94%、银行涨0.83%；领跌的电子跌2.70%、计算机跌2.07%、通信跌1.91%。

今天领跌的板块，都是前期领涨的。如果要说原因，可能和中芯国际今天复牌后大跌10.26%有关。这次停牌是因为中芯国际收购中芯北方49%的股权，按照惯例价格不低于20个交易日均价的80%。关键是最近中芯国际涨的太多了，导致目前的市价相对定增价溢价过高。投资者担心短期承压。

值得注意的是，同样是中芯国际，港股今天还微涨0.17%，前期也没A股涨的那么疯狂。对比来看，A股的投资者更加情绪化，而港股的投资者更加理性。

1253只个股上涨，3781只个股下跌，涨幅中位数-1.12%。

ST高鸿盘中同时创出一年新低和历史新低。

紫金矿业、恒瑞医药、福耀玻璃、山东黄金、ST华通、江淮汽车、盐湖股份、海大集团、赣锋锂业、中金黄金等211只个股盘中创一年新高。

其中紫金矿业、福耀玻璃、山东黄金、ST华通、江淮汽车、卧龙电驱、荣昌生物、恺英网络、兴业银锡、中创智领等44只个股盘中创历史新高。

华海药业、海立股份、通润装备、键邦股份、安正时尚、ST岭南、ST高鸿、ST苏吴、ST元成等9只个股跌停。

赤峰黄金、滨江集团、西部黄金、淳中科技、万马股份、恒邦股份、众泰汽车、创维数字、东方铁塔、文投控股等66只个股涨停。

虽然今天个股跌多涨少，但涨停数字还是远远多于跌停数字。

436只可转债平均下跌1.24%，对应正股平均下跌1.09%。我的主仓20只可转债平均下跌1.03%，对应正股平均下跌1.14%。今天没有任何操作，账户合计下跌1.00%，主要是今天小账户跌的少。

昨天有人说轮动不就是择时吗？我个人觉得还是不一样的。择时因为要对整个市场的走向做判断，而市场的涨跌受多因素的影响，并不是估值高了就必然下跌，估值低了就必然上涨。多次加减仓失败后会严重影响心态。

轮动就不一样，轮动是同一个时点上两个以上的不同标的做相对比较。举个例子，我们对美女美不美的评价可能是差异很大的，比如有人觉得90分以上才可以叫美女，但有人觉得70分就是美女了。但如果我们把一个90分和一个70分的美女放在一起评判，结果基本上是会取得一致的。这就是莫泊桑的小说《陪衬人》里为什么姿色平平的贵妇要找陪衬人的原因。

回到我们的可转债轮动，虽然今天实盘也亏了1%，我没能力躲避下跌，但今天可转债等权指数下跌了1.24%，每天都能在跌的时候跌的少点，涨的时候涨的多一点。虽然我无法左右可转债等权指数的涨跌，但一年下来平均每年能跑赢10%左右就很好了。今年时间过了不到四分之三，跑赢了7.77%，差不多也是完成了四分之三多。

巴菲特曾经说过，在投资中，跳过一英尺高的栏杆也能赚到钱，而且更安全可靠，没必要非去尝试挑战七英尺高的栏杆，那只会增加失败的风险。对我来说，择时就好吧七英尺的栏杆，而满仓轮动就好吧一英尺的栏杆。