上周市场多数行业出现调整，资金在成长板块内部进行轮动，偏好未明显改变，依然聚焦高景气度方向。政策层面，国务院发布体育产业发展意见，目标到2030年产业规模超7万亿；电子信息制造业也出台稳增长方案，力争实现较高增速。同时，美国8月非农数据不及预期，失业率上升，增强了市场对美联储降息的预期。尽管短期市场出现波动，但基本面预期向好及政策支持，预示市场有望稳定向好。配置上，建议关注科技、先进制造、“反内卷”政策受益板块以及内需政策驱动的行业。

💰 **资金聚焦成长板块内部轮动**：尽管上周市场多数行业调整，部分资金选择兑现利好或因估值扩张受限而进行切换，但整体资金偏好未发生明显变化，仍然集中于成长板块内部的高景气度方向。资金在部分成长板块流出后，会选择进入其他仍具增长空间的其他成长板块。

📜 **政策积极发力稳定市场**：国家层面出台了两项重要政策：一是国务院《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，为体育产业设定了2030年超7万亿的宏伟目标；二是《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，旨在推动电子信息制造业实现显著的年均营收增速。

📉 **美国非农数据不及预期推升降息预期**：美国8月非农就业增长远低于市场预期，失业率升至2021年以来新高，这一数据显著提升了市场对美联储在9月降息的预期，甚至增加了对降息幅度的预期。

📈 **短期波动不改市场稳定向好趋势**：尽管上周市场受到内外因素扰动出现震荡下行，但周五的市场反弹表明投资者信心依然存在。基本面预期向好及政策面的支持，为市场估值扩张提供了有利条件，预计市场将继续保持稳定向好的运行态势。

💡 **行业配置建议关注多重机遇**：配置方向上，建议关注科技和先进制造（如AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等）、受益于“反内卷”政策促进高质量发展的电力设备、基础化工等板块，以及受内需政策驱动的机械设备、家电、汽车、消费电子和“两重”“城市更新”等相关领域。

　　摘要（核心观点）： 　　资金偏好未明显变化。上周市场多数行业调整，部分行业调整幅度较大。一方面，因部分行业存在利好兑现，短线资金选择卖出；另一方面，部分板块连续上涨后，估值扩张空间被压缩，资金向其他低估方向有所切换。从目前资金流向来看，资金仍然聚焦于成长板块内部轮动，其核心原因是资金仍然被高景气方向吸引，因此资金在从部分成长板块流出后，在一定的观望过程中仍然选择进入其他具备空间的成长板块。 　　政策继续活跃市场。行业政策活跃市场。上周两项政策，其一，国务院印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到2030年，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元。其二，两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，主要预期目标是规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。 　　美国8月非农数据不及预期。9月6日，美国劳工统计局数据，8月美国非农就业仅增长2.2万人，不及市场预期的7.5万人。8月失业率升至4.3%，为2021年以来的新高。数据公布后进一步提升美联储9月降息预期，并且关于降息次数的预期有所增加。根据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为92%，降息50个基点的概率为8%。 　　市场短期波动不改稳定预期。上周(2025年9月1日-2025年9月5日)市场震荡有所下行，上证指数区间涨跌幅为-1.18%、沪深300区间涨跌幅为-0.81%、万得全A指数区间涨跌幅为-1.37%。市场受到一定的内外部因素扰动，但市场在情绪面平复后，上周五出现了较明显的反弹，显示市场的做多信心仍然比较明显，短期来看，市场有所震荡，但基本面预期向好明确，有利于支撑板块估值扩张，叠加政策面支持，市场有望继续保持稳定向好运行。 　　行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。二是“反内卷”政策促进产业高质量发展方向。“反内卷”行情持续性较强，继续关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等细分行业方向。三是内需政策发力方向。关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。 　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。