市场行情回顾： 上周5个交易日电力设备、汽车行业及机械设备指数涨跌幅分别为+7.39%、-1.27%及-1.37%，在31个申万一级行业中排名分别为第1、18、21位；同期沪深300涨跌幅为-0.81%。 行业观点： 1)工程机械：8月挖掘机销量延续增长。据中国工程机械工业协会数据，2025年8月销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。累计销量看，2025年1-8月，国内销量80628台，同比增长21.5%；出口73553台，同比增长12.8%国外各区域市场景气轮动，内资主机龙头全球竞争力持续提升下出口增长相对稳定，而内需核心是存量设备进入更新替换上行周期，在专项债政策及基建项目托底下，当前内需复苏趋势明确。在内外市场共振向上趋势下，建议继续关注工程机械板块的投资机会。 2)风电：基本面改善带动上周风电板块行情。上周风电设备涨势较好，上涨3.28%。风电行业上游零部件、塔桩环节受益于需求高景气、产能利用率提升及价格上涨，2025Q2主营毛利率大多实现明显修复。2024年11月起，风电行业达成反“内卷”共识，风机招标价格开始稳步回升（4Q24风机中标价格企稳由1400元/KW反弹至1500-1600元/KW）；另外成本压力的缓解，叠加规模化生产降低单位成本，产业链利润空间有所修复。长期来看，陆风风机大型化和技术迭代推动单位成本下降，深远海开发提速、欧洲能源转型需求带来的出口机遇等因素将助力海风相关公司业绩加速释放。整体来看，我们看好风电板块后续的投资机会。 3)汽车：8月1-31日，全国乘用车市场零售同比去年同期增长3%，新能源车同比去年增长5%，表现较好。据乘联会数据，8月1-31日，全国乘用车市场零售195.2万辆，同比去年同期增长3%，较上月环比增长7%，其中新能源车零售107.9万辆新能源车零售渗透率达到55.3%。我们认为，在以旧换新等一系列促销优惠活动的加持下以及新车型的不断推出，国内车市有望在9月份的传统旺季迎来快速发展，建议关注具备品牌力、进入新车周期及有规模效应的整车厂商。 4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。
