资金面：创新药和创新器械同属硬科技，但创新器械显著跑输。主因前期行业由于反腐和集采，渠道库存等因素承压，资金抽离严重，普遍公司估值处于历史低位，是创新药资金溢出和锁定受益承接的潜在板块； 政策面：集采温和转向迎来估值重估，近来高层多次明确提出“反内卷”“集采优化不再唯低价论”等原则，支持创新药械产业发展，我们认为产业政策拐点信号明确，医疗器械板块估值和业绩有望迎来修复，重点提示关注医疗器械拐点投资机会，建议从国内集采优化受益+出口持续突破维度进行布局； 基本面：商保全国版稳步推进，上海先行先试。