📉 美联储的“反应函数”表明，在就业风险高于通胀风险时，美联储倾向于采取降息措施。近期公布的非农就业数据远低于市场预期，仅达到预期的三分之一，这进一步强化了市场对美联储将在年内进行三次降息的预期，并促使市场价格朝着这一方向调整。

📈 金价在近两周内呈现了近乎连续的上涨态势，尤其是在美国非农就业数据公布后，现货黄金价格迅速上涨了近20美元，并一度触及3600.18美元/盎司的历史新高。自2025年以来，金价已累计上涨约37%，成为表现最为抢眼的资产之一，显示出其作为避险资产的吸引力。

🤔 市场对美国货币政策独立性的担忧显著升温。当一个国家的货币政策受到非国内因素或市场过度情绪化的影响时，其独立性便会受到质疑。这种担忧与美联储的政策走向以及市场对其反应的解读相互交织，共同影响着包括黄金在内的各类资产的价格走势。

⚠️ 公募基金经理提示，尽管美联储降息前后金价有望创新高，但市场波动性也将随之增大。特别是对于9月份的黄金投资，需要密切关注节奏和时机，避免因市场剧烈波动而遭受损失。投资策略应更加审慎，并根据市场变化及时调整。

美联储的“反应函数”显示，在就业风险大于通胀时，倾向于降低利率；非农数据不及预期的三分之一，市场正往年内降息三次的方向定价；美国货币政策独立性的担忧也显著升温

当地时间2025年9月5日，美国加利福尼亚州洛杉矶，工人在人行道上抹平水泥。图：视觉中国

　　【财新网】“如果9月5日美国非农数据表现异常疲弱，黄金会不会复刻4月的走势‘突突’冲高后就迅速见顶？”一位公募基金经理在调整黄金仓位时提示道，美联储降息前后金价应该能创新高，但波动也会增大，9月的黄金投资必须要注意节奏。

　　金价近乎连涨两周，非农就业数据背后的美联储降息预期成为金价短线博弈的焦点。北京时间9月5日晚8点30分，美国非农就业数据甫一公布，现货黄金伦敦金就被一根“大阳线”直直地拉起近20美元，随后波动上行至3600.18美元/盎司，再创历史新高，收盘价定格在3586美元/盎司。2025年以来，金价累计上涨约37%，无疑是表现最为亮眼的资产之一。