在经历了七八月份的单边上涨之后，关于A股“逃顶”的讨论，越发多了起来。
之前，我以存款总市值比、五年之锚、偏股基金滚动三年收益率等指标，也做过一些试算。
相信不少读者也发现了，相比每次底部指标位置都差不多，顶部位置，似乎千差万别。
的确，在A股，“逃顶”可比“抄底”难太多了。
逃顶为什么难
“抄底”这件事儿，如果看数据图表，你会发现“猜底”还是挺有规律的。
比如就以最朴实无华的沪深300市盈率，过去十年里面，估值低点的位置都差不多，一般都在10倍到12倍之间，10倍的几率还高许多。
数据来源：Wind
但你看顶部，2015时候的14倍，2017年末的接近16倍，2021年的18倍，这个离散程度可是相当大。
更不要说，向前看，还有相当离谱的2007年大牛市。
为什么熊市底部比较有“规律”，而牛市顶部参差不齐？
我们需要明白，决定顶部底部的，不是持仓者，而是边际交易者。
在底部，当大量股票破净，股息率宜人的时候，大量产业资本、深度价值者、收息一族等相对理性者会选择入市增持股票，而且往往越跌越买。因为他们对破净、收息等问题的预期收益大体理性，所以每个底部也因此大差不差。
但赶顶过程中，价值投资者们往往早就离场，决定边际力量的是许多后知后觉的“韭菜”，而韭菜是否继续买股票，往往只取决于他们自身的贪婪程度和对周边赚钱人的羡慕程度，毫无理性。
这里就不得不说一个市场结构的问题：股市是先天利于做多者，不似商品期货、外汇市场是多空对称的。
是的，在股市，你做多，只需要掏钱即可，长期持有也没额外成本的。
但是在股市，你要做空，就需要问券商拆借融券后卖出，必须要按时间支付借券的成本，无法成为时间的“朋友”。所以理性的专业价值投资者，哪怕在美股，也鲜有做空的。
这意味着在股市泡沫期，除了股票大股东会减持来对冲韭菜的买盘，很难有边际力量遏制，所以每次牛市往往各不相同，火爆程度千差万别。
正因此，在股市“抄底”比“逃顶”往往要简单许多。
赚钱更容易的方法
既然想明白了股市“抄底”比“逃顶”容易这个前提，那么普通人在股市赚钱如何更容易一些，或许就呼之欲出——在低位大胆的多买，至于牛市且战且退，不怕卖在半山腰，不苛求在顶部才离场。
最近看中欧财富的推文《当智慧跟投与刷新十年新高的A股相遇 回望来时路 坚定前行路》，就颇有感触。
中欧财富的基金投顾产品“中欧股票全明星”，EarlETF的老读者应该不陌生，早在2018年的基金组合时代我就有购买，并持有至今。
2022年，它家上线了可变金额的智慧定投，并且主理人也有实盘共跟踪。
在这篇推文中，中欧财富公布了一系列数据：
走到A股已经刷新十年新高的当下，加入我们跟投计划的客户，跟投账户盈利占比已经接近100%（盈利客户占比98.18%），跟投账户收益率也已经来到了16%的水平（数据来源：中欧财富，截至2025年8月25日）。而以我们主理人的账户，较为完整跟投了整个周期，实盘收益来到了26.4%的水平。
上面这张柱状图，或许看的还不够直观。那么下面这张主理人实操的这张实盘业绩图无疑就更清晰了，在中欧股票全明星基金投顾组合同期收益7.01%的同时，主理人的实盘收益为28.61%。
为什么高出那么多？
背后的秘诀其实就是“低点时多买点”。
中欧财富基于“温度计”，会在每周一次的发车时给出一个定投倍数的指引，并根据每个用户的持仓成本“千人千面”的微调。
下图是中证偏股基金指数2022年迄今的走势，并且叠加了他们标准温度计的发车倍数，可以看到1倍到3倍不等。并且加倍定投，一般都在市场的阶段性底部，而在阶段性高点，则是比较保守的倍数。
这种“低位多投”的智慧定投，本质上是将传统定投“成本摊薄”这一优势发挥到了极致。
它不仅是在市场下跌时买入，更是在市场最恐慌、估值最便宜的时刻，以纪律性的方式加大投入，这恰恰是克服普通投资者“下跌恐惧症”的良方。
通过在底部区域用更大的资金量收集到足够多的廉价份额，一旦市场回暖，您的盈利起点将远低于他人，账户的回报弹性也会因此变得非常惊人。
这也从根本上解决了“逃顶难”的困扰：因为您的成本足够低，所以不再需要苛求在那个无法预测的最高点卖出。在牛市中相对满意的位置从容离场，都能收获一笔可观的利润，投资心态自然也更为从容不迫。
当然，中欧超级股票全明星这样的加倍定投计划哪怕再好，终究要靠你手动发起，并存入足够的定投金额以执行每一次发车的倍数，并不会在市场最灰暗的时候被“恐惧”控制而手动暂停。
如果能够过了这一关，那么自然很容易成为盈利跟投用户中的一员。
超额的价值
如果说足够低的位置买的足够多，是你面对逃顶可以更从容的秘诀。
那么超额，则可以让你更从容一些。
是的，在牛市的中后场从容离场，而不是追求山顶才走，终究是要面对短期内少赚一些的心理冲击。
如何让这种心理冲击更好受点？一个良方或许是：在持仓阶段有更多超额，被未来的贝塔，以阿尔法的形式先赚到。
在这点上，中欧超级股票全明星做的也不错。截止8月底，近一年组合收益是46.76%。
数据来源：中欧财富、wind，截至2025年8月31日。超级股票全明星成立于2017/9/5，2018-2024年及成立以来涨跌幅及业绩比较基准分别为-19.88%/-24.03%、53.51%/42.64%、59.35%/50.55%、11.14%/4.03%、-23.28%/-21.49%、-13.7%/-14.34%、6.06%/3.95%、106.39%/53.49%。
从基金投顾产品的前身基金组合产品2018年迄今的业绩来看，除了2022年小幅跑输之外，每年都相较中证偏股基金指数有超额。
在去年5月时，我写过一篇《跟投七年，写在中欧全明星发车 100 期时》，谈到我对中欧股票全明星基金投顾的定位：锋利的茅。
作为一个偏爱价值流风格的基金玩家，我自知在成长流主动基金上涉猎不够多，甚至都不够偏爱，所以我选择以擅长成长的中欧股票全明星来做“互补”。
从今年前八个月的表现来看，中欧股票全明星显然完成了任务，在这样成长当道的市场下，不但跟上，还跑出了超额。顺利完成了我对其的定位。
所以，回到我们最初的问题：“逃顶”为什么那么难？
因为它本质上是一场与非理性的贪婪进行博弈，而我们绝大部分人，身处其中时都很难幸免。
其实，此刻不妨“知难而退”。
与其去追求那个无法预测的最高点，不如把功夫下在更踏实、更有规律可循的“抄底”上。
通过类似中欧股票全明星的发车计划这样在低位多买的策略，我们能不断摊薄成本，为未来的上涨积累足够多的廉价筹码。而一个能持续创造超额收益的投顾产品，则像是为我们的投资组合增加了一个安全垫，力争让未来的收益基础更为扎实。
当你的成本足够低，账上又有一定的超额收益时，面对市场的狂热，心态自然会从容许多。你不再需要为卖在山腰而懊恼，因为你的盈利已经足够丰厚。
最终，投资比的或许不是谁能卖在那个只有上帝才知道的最高点，而是谁能在市场给出机会时敢于买入，并最终能以一个自己满意的价格，从容地把浮盈兑现为真正的收益。这或许才是普通投资者在A股市场更现实，也更可持续的盈利之道。
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