📈 全球债券市场正经历罕见的同步震荡，美国30年期国债收益率突破5%，欧洲主要经济体长债利率亦普遍走高，预示着全球债市进入新的定价周期。

🔄 市场逻辑出现转变：过去美债收益率上升常伴随美元走弱，但本轮欧美债利率齐升之际，欧元反而走弱，美元得以喘息，显示出市场对不同区域风险的重新评估。

🇪🇺 欧洲市场表现尤为突出，利率上行与货币（欧元）走弱并存，这反映了市场正在重新定价欧洲自身的财政与政治风险，对区域稳定性产生影响。

未来的债市将不再是单一货币区的独角戏，而是多重风险与政策路径交织的复杂舞台

资料图：美元与欧元。图：视觉中国

　　在过去几周，全球债券市场经历了一场罕见的同步震荡。美国30年期国债收益率一度突破5%，创下十余年来的新高；与此同时，欧洲主要经济体的长期国债也遭遇抛售，法国、意大利、德国的长端利率纷纷走高，甚至在某些时段的涨幅上超过了美债。这一轮抛售潮的广度和速度，标志着全球债市正在进入一个新的定价周期。而更值得关注的是，市场逻辑似乎正在发生微妙但关键的变化。

　　自“解放日”以来，美债长端收益率的上行往往伴随着美元的走弱。原因不难理解：当美国经济韧性强、通胀黏性高，市场预期美联储将维持高利率更久，久期资产遭遇抛售，资金反而流向风险资产或其他货币区，美元因此承压。但这一次，情况有所不同。随着欧美债利率的快速上行，欧元反而走弱，给了美元一个喘息的机会。这种“利率上、汇率跌”的组合，在欧洲的表现尤为明显，背后反映的是市场对欧洲财政与政治风险的重新定价。