1、资产负债表简单分析
应收账款+应收票据+应收款项融资表示销售未收回的款项，24年底到25年6月30日，数据变化为：727➡️ 589➡️ 512，结合比亚迪2季度营业收入2009.21亿看，比亚迪在收款上确实比较强势，给客户的账期不到一个月。应收款项是含税的，以二季度收入估算一下，512/（2009*1.13/3）=0.68 。也就是说比亚迪给客户的账期可能就20天左右，而且应收票据和应收款项融资占比非常小，说明比亚迪大部分时候都是现金收款。
固定资产+无形资产+在建工程代表比亚迪的长期资产投资情况，数据变化为：3206➡️ 3356➡️ 3574，半年的时间里面增加了368亿，结合比亚迪现金流量表附注看，比亚迪2025年上半年固定资产折旧和无形资产摊销合计363亿，说明这半年的时间里面固定资产、无形资产和在建工程的原值增加了731亿，这个投资规模还是非常大的。
总资产相比1季度末增加了58亿，流动资产减少了193亿，说明资产的流动性在变差；存货相比1季度末减少135亿，清掉了一些库存，相比24年年底是增加了248亿。
营运资本（流动资产-流动负债），数据变化为：-1254➡️ -958➡️ -1227，相比1季度末，短期流动性的缺口增加了269亿。
应付账款+应付票据+其他应付款（核心是其中的外部往来款）表示欠供应商的钱，数据变化为：3890 ➡️ 3961 ➡️ 3932，相比一季度末，减少了29亿，结合比亚迪的库存减少，这个的主要原因应该是比亚迪采购减少，大概率不是比亚迪真的缩短了账期。从结构看，明面上的应付账款应付账款减少了155亿，但是其他应付款增加了132亿。以前分析过比亚迪其他应付款的构成，其本质主要是未兑付的迪链余额。应付款和其他应付款的结构变化应该是比亚迪二季度采购减少，一部分应付到期，但是比亚迪给供应商付迪链，从而造成应付账款明显减少，其他应付款明显增加。
其他流动负债增加了100亿，是比亚迪在6月24日发行了100亿期限6个月的短期债券，利率是1.47%，相比一般企业的银行融资而言，这个成本是比较低的。
短期借款+长期借款，为明面上的有息负债，数据变化为：204➡️195➡️216，变化规模不大，而且从结构看是长期借款减少，短期借款增加。这个做法的好处是可以降低银行借款的利率，从而降低财务费用，这个做法的坏处是增加流动性压力。
2、利润表简单分析
毛利率数据变化：19.44%➡️20.07%➡️16.3%（取25年2季度数据，不是直接取半年报数据）
净利率数据变化：5.35%➡️5.54%➡️3.3%（取25年2季度数据，不是直接取半年报数据）
这一块没有太多好分析的，就是比亚迪2季度降价做促销，毛利率和净利率都有明显下滑，即使出口有超预期的增加，也并没有增强比亚迪的盈利能力。甚至可以反过来说，如果出口的毛利真的有迪粉说得那么好，那么比亚迪2季度的大促销时，自己也是不赚钱的，价格战打到最后，比亚迪自己也是撑不住的。
以单季度对比，去年二季度，比亚迪利润是93亿，今年只有66亿，销售额同比增长14%，净利润同比下降29%。如果看同行数据，长城今年二季度销售同比7.72%，净利润同比增长19%，有明显好转。吉利的数据也相对更好一点。
3、现金流量表简单分析
经营活动产生的现金流量净额是318亿，看着是还不错，但是一看购建固定资产等长期资产支付的现金，805亿，半年时间投资花掉的钱快要接近去年一年了，其中2季度支付了432亿，这个花钱速度真的挺夸张的。
期末现金储备是1097亿，与24年底相当，但是考虑到25年1季度通过股票增发融资400亿，2季度发行债券融资100亿，这个数据就不是很好看了，简单的说，如果不是额外借了500亿，比亚迪的现金储备就要降低到600亿左右了。
简单总结：
从23年开始到现在，比亚迪连续打了两年半的价格战，到了现在也不太能打得动了，毛利和净利也基本没有什么可以降的空间了。比亚迪也不是全能的，比亚迪在新能源汽车的统治地位并没有那么稳固，当竞争对手用比亚迪的打法回击的时候，一下子打入了比亚迪的腹地，让比亚迪非常难受。我觉得对比亚迪来说最受伤的应该是汉L和唐L失败了，拱手让出了20-30万这个能够兼顾规模和利润的市场。
比亚迪在5月下旬开启了大降价，应该有很强烈的降库存的动机，从结果看库存依然高达1400亿。从半年报看，累计计提了12.54亿的资产减值，比去年同期还要低一点。而去年同期存货规模是1127亿，毛利率和净利率都比今年更高，销售增长的态势、口碑都比现在要好，所以我觉得存货存在一定的高估可能性。
比亚迪最麻烦的地方在现金流，投资现金流太过夸张，为了降低财务费用，发债还发短债，银行借款也还是用短期借款置换长期借款，现金流来源充沛的时候这样做也还好。现在友商的竞品竞争优势越来越强，自身的销售压力越来越大，还这么操作就会增加短期兑付风险。
报表所展现出来的情况都是隐忧，真正关系生死的客观问题是，比亚迪还能不能维持新能源汽车龙头地位？还能不能持续的创造销量奇迹？
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