陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官
在资本市场投资，最重要的事情之一，就是分清“真钱”和“假钱”。你也许会问：什么？钱也有真假之分？没错，且听我道来。
首先，什么是钱？钱就是一种价值，这种价值可以在人类社会中产生财富。也就是说，财富就是钱，钱就是财富。钱是能干事的资产，不是嘴上随口一说的东西。
现在，让我们来看一家上市公司。假设这家公司现在有100亿净资产，今年赚了10亿净利润，把其中3亿分给了股东。
很显然，这里的100亿净资产、10亿利润、3亿分红，都是实实在在的真钱，因为它们真的在社会上产生了财富。
现在，有一群人跑来，指着这家上市公司说，对不起，我觉得这家公司不太好，对你的100亿净资产，我只愿意给30亿报价。请问，这30亿是真钱吗？
其实，这30亿报价根本不是真钱，因为它并不基于任何真实的社会财富，只是一些人对某个资产包的出价而已。讲难听点儿，就是“嘴炮”。
更要命的是，这个出价还会不停地改变。有时候一群投资者给出30亿的出价，另一群投资者、或者是同一群投资者在另一个时候，会给出300亿的出价：尽管对应的是完全相同的净资产。
不要以为上面的故事是天方夜谭，怎么会有人一会儿给出0.3倍市净率（对100亿净资产报出30亿价格）、一会儿给出3倍市净率的报价，真实的市场就是如此。
就拿A股的农业银行（601288）来说，这家国有大行在2010年上市初期，市净率一度突破2倍。而到了2022年的估值最低点，市净率一度跌破了0.5倍。而在同一时期的港股，农业银行（01288）的市净率一度逼近了0.3倍市净率。
现在，我想你应该明白我的意思了。当你在资本市场里投资时，当你买下100股公司股票时，这100股股票对应的净资产、净利润、股息，才是真正的“真钱”。
而市场对这100股股票给出的报价，也就是那个每天都在跳动的价格，其实是正儿八经的“假钱”：别人张嘴就随便给、天天变来变去的报价，怎么能是“真钱”呢？
但是有意思的是，看看真实的市场，你会发现，几乎所有人都在关注那个“假钱”，很少有人把自己的注意力，集中在“真钱”上。
不信，问问身边的投资者：今年你的账户市值增加了多少？你一定会得到还算比较准确的答案，我今年赚了20%、今年亏了15%，等等。
但是，如果你问身边的投资者：今年你账户里所有股票，对应的净资产变动了多少？净利润增加了多少？今年收到的股息和去年相比如何？相信我，100个投资者里面，能有1个人讲清楚，就非常不错了。
再比如，我们打开手边的金融软件，会很清楚地看到自己账户的市值是多少、基金的净值是多少，等等。你猜对了，这些市值、净值，都是基于市场的报价、而不是真实的会计数字。
现在，如果我们想知道这些市值、净值背后对应的企业会计数字，想知道这些金额背后对应的净资产、净利润、股息是多少，那么对不起，在绝大多数情况下，我们都得自己手动计算，很少有金融软件会提供这些数据。
举世如此，这就让我想起了《红楼梦》第一篇里那个著名的对联：“甄士隐与道人过一大石牌坊，上书四个大字，乃是‘太虚幻境’。两边又有一幅对联，道是：‘假作真时真亦假，无为有处有还无。’”
在这个神奇的市场里，假钱的数字随处可见，真钱的数字少有人关心。这，也许正是大多数人都觉得投资很难的原因。
当然，真钱的数字少有人关心，不代表没有人关心。
在我收藏的一张伯克希尔哈撒韦公司2014年的50周年纪念图上，沃伦·巴菲特就画出了自己公司净资产（真钱）从1965年到2014年的变化，以及它和股票价格（假钱）的对比图。这一画，就是整整50年。
当我们把眼光从资本市场的“假钱”转移到“真钱”上的时候，我们会惊奇发现，投资变得如此轻松。
首先，资本市场的价格波动，不再会对我们的心情有任何影响。因为我们知道，今天跌10%、明天涨10%，对我们的“真钱”其实毫无影响。
只要持有的股数不变、上市公司不发新的财务数据公告，我们持有的净利润、净资产、股息，其实毫无变化：哪怕市场的“假钱”报价波动地如同山崩海啸，也是如此。
其次，我们会发现，这些“真钱”不但不会随着市场波动而变化，它还会慢慢增加。
比如，最近上市公司密集发布中期报告，不少投资者也许看一眼就过去了。
但是对于着眼于“真钱”的投资者来说，这一份份枯燥的PDF文件，其实就是他们真实的金钱，因为企业基本面的增加就是真实的财富增加。
再比如，当投资者以低性价比价格卖出一个股票、高性价比价格买入一个股票时，一般投资者可能觉得当时交易做完了、钱并没有立即增加，但是对于计算“真钱”的投资者来说，他会发现，交易只要完成，“真钱”就当时增加了。
因此，对于那些着眼于“真钱”的投资者来说，他们会发现资本市场不但没有恼人的波动，而且会给他们不断创造价值。
而对于着眼于“假钱”、也就是市值波动的投资者来说，他们却总会觉得市场波谲云诡，赚钱真的好辛苦。
当然，有人会反驳说，你说的“假钱”虽然假，但是我现在就能用呀。你说的“真钱”，就算是货真价实的价值，但是我什么时候能用到呢？
对于这样的问题，我想用一个大家耳熟能详的场景来回答。你记不记得曾经在路边看到小学生对父母说：“你们让我好好读书，读书有什么用啊？我现在就想玩啊！”
所以，聪明的投资者，你会喜欢“假钱”还是“真钱”呢？
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