最近，山东青岛跑出一个超级隐形冠军：纳真科技，向香港发起IPO冲刺。
提到海信，你大概率会想到电视、冰箱；但提到纳真科技，可能没多少人听说——可你知道吗？这家 “低调选手” 的控股股东正是海信，更是后者布局光通信的核心棋子。
光通信听着玄乎，其实和我们的生活息息相关：家里宽带插的光纤、医院里的 X 光检测、刷视频不卡顿的网速，背后都离不开它。
简单说，光通信就是 “用光传信息”，比传统电信号快得多、容量大得多，堪称信息时代的 “光速快递网”。而纳真科技，就深耕在这条赛道上。
目前，光通信有两大新机会。
一个与AI算力中心有关。现在全球光通信市场年增速超 10%，数据中心扩张、5G 深化、AI 算力提升都在 “催单”。
另一个与6G有关。6G 要更快、传数据更多，得靠基站间快速传信号，由此必须实现光通信，否则6G难落地。
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纳真科技，你可能不熟悉，但提到海信，你就熟悉了。纳真科技的控股股东，就是海信。当年，海信想布局光通信，于是产下了纳真科技。
啥是光通信？顾名思义，就是用光来传信息，就像给信息装了个 “光速快递”，比咱们平时用的 “电信号快递” 快得多、装得多，还不容易 “堵车”。
光通信的场景很多，比如在医疗领域。
纳真科技2015年成立时，干的就是这个：专注于碳纳米管 “冷阴极” X 射线管的研发与生产，为安检、医疗及工业无损检测等领域提供解决方案。
再比如大家最熟悉不过的“光纤”。
以前的网线是靠 “电信号” 传信息，就像用小水管送水，管子细、水流慢，还容易被外界干扰（比如旁边有电器就可能影响网速）；而光通信用的光纤是 “光信号”，相当于换成了大直径的 “光速输水管道”。
目前，纳真科技最新的产品之一，是为 AI 算力网络提供关键光通信产品。
AI 算力网络就像是一个超级大脑，需要处理和传输大量的数据，而光通信产品就像是这个超级大脑的 “高速神经”。
综合来说，纳真科技的业务，围绕着“光通信+应用场景”，具体产品包括光模块产品、光芯片产品以及光网络终端产品。客户多为云服务厂商、电信和网络设备供货商及运营商等。
在众多产品中，光模块产品是纳真科技收入占比最高的产品。
光模块可以理解为是网络通信中的 “翻译官” 和 “快递员”。
在数通解决方案领域，纳真科技是中国首批成功开发并批量生产 800G 光模块的制造商之一，也是首批交付 1.6T 光模块产品样品以供客户验证的企业之一。
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光通信行业发展历经多个重要时期。
早期以基础的光纤铺设与简单光通信设备应用为主，主要满足语音通信等基本需求。互联网兴起后，数据通信需求爆发，促使光通信设备向高速率、大容量方向发展，10G、40G 光模块等相继出现。
近年来，AI、云计算等新兴技术崛起，行业步入以满足超高算力、海量数据传输需求为导向的新阶段。
目前，光通信行业市场规模保持较高增速。根据弗若斯特沙利文的数据，全球光通信市场规模在过去几年持续增长，年复合增长率达两位数。
这背后的主流需求，来自于数据中心建设的持续扩张、5G 网络的深入部署以及 AI 算力提升对高速数据传输的需求。
以数据中心为例，LightCounting 预测，2024 年 800G 光模块在数据中心市场份额会超 30% 。中国云服务商 400G 升级虽比北美晚 1 - 2 年，但增速更快，2023 年采购量同比翻番。预计到 2025 年，中国智算中心内部互联带宽需求年复合增长率超 60%，新建项目里 800G 及以上光模块渗透率有望达 40% 。
行业的新需求，主要集中在2个方面。
一个是AIGC（生成式AI）的广泛应用下，数据中心对更高带宽、更低时延的光通信产品需求猛增，如对 1.6T 及以上速率光模块的需求开始快速增长。
另一个是6G 通信技术研发的推进。
6G 要更快、传数据更多，得靠基站间快速传信号。单通道 100G 无线前传光模块，就是基站间的 “高速数据专线”，一秒能传 100G 数据，帮 6G 实现快速度、低卡顿。现在研发它特别急，不然 6G 难落地。
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在国际竞争上，中国企业在中低端产品有优势，靠的也是性价比，以及本地化服务。核心技术和高端产品，依然被国际老牌巨头（康宁、高意等）掌控。
行业市场份额已经很集中了，巨头林立。
2024 年，按全球光模块收入计，全球前五大光模块厂商合计占有 44.1% 的市场份额。
在国内，按中国光模块收入计（2024年），纳真科技排名第三，市场份额 7.2%；按全球数通光模块收入计，纳真科技排名前五。
纳真科技的竞争对手包括全球光通信巨头，如国外的 Finisar（已被收购）、Lumentum 等，国内的中际旭创、光迅科技等。与竞品相比，纳真科技的差异化体现在其全栈式的解决方案能力，不仅能提供光模块产品，还具备光芯片研发及量产能力。
最近几年，纳真科技收入呈现波动态势。
2022 - 2024 年及 2025 年上半年，其收入依次约为 50.43 亿元、42.39 亿元、50.87 亿元、42.16 亿元 。净利润方面同样起伏明显，2022 年为 4.23 亿元，2023 年降至 2.16 亿元，2024 年进一步滑落至 0.89 亿元，这主要是因为光芯片收入下滑等因素，致使该年净利率低至 1.8%。
本文不构成任何投资建议。
本文来自微信公众号 “铅笔道”（ID：pencilnews），作者：直八 ，36氪经授权发布。
