📈 **“特殊新增专项债”发行量激增**：今年以来，特别是自6月份以来，未披露明确募投项目的“特殊新增专项债”发行速度明显加快。截至目前，累计发行规模已达到9679.53亿元，超过了去年全年8000亿元的额度安排。这种发行提速的趋势显示出地方政府对这类融资工具的依赖度在增加。

⚖️ **用途或已扩围至“清欠”**：业内分析认为，“特殊新增专项债”的用途已不再局限于化解地方政府隐性债务，而是进一步扩展到偿还拖欠款项。例如，湖南省财政厅已明确将200亿元专项债用于解决拖欠企业账款，成为首个公开支持此类用途的省份。预计今年用于“清欠”的专项债规模可能达到4400亿元左右。

📊 **发行节奏与结构变化**：今年前五个月，“特殊新增专项债”发行相对缓慢，但6月起发行规模显著放大，占当月新增专项债比例大幅提升至50%左右。8月至今，其发行规模仍保持在较高水平。这一变化与再融资债发行进入尾声、新增专项债接力发行有关，同时也反映了政策对地方债务管理和资金使用的调整。

📑 **政策支持与未来展望**：去年底发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》明确了专项债券投向领域的“负面清单”管理模式，为各地在资金用途上突破限制提供了政策依据。这一调整为“特殊新增专项债”用途的进一步灵活化和多元化奠定了基础，预示着未来或有更多创新性的债务管理和资金运用方式出现。

财联社8月26日讯（编辑 杨斌）在专项债发行提速的同时，没有明确募投项目的“特殊新增专项债”近两个月也加速发行，今年累计规模已近9700亿元。值得注意的是，“特殊新增专项债”发行规模已超过了去年安排的8000亿元额度。

业内分析人士认为，“特殊新增专项债”的用途或已进一步扩围，不限于化解地方隐性债务。

从2023年底起，未披露“一案两书”的新增地方政府专项债开始发行。此类新增专项债没有明确募投项目，通常仅模糊表示“用于存量政府投资项目”，被认为用于化解地方债务，市场称此类专项债为“特殊新增专项债”。2024年，“特殊新增专项债”发行了8700多亿元。

根据2024年11月全国人大常委会表决通过的议案，除了安排6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，从2024年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债。

财联社注意到，今年“特殊新增专项债”的发行进度起初较慢，但从6月份开始悄然提速。同时，2025年“特殊新增专项债”的累计发行规模已超过了8000亿元的安排。

据企业预警通的统计，今年前五个月“特殊新增专项债”只发行了约2400亿元，占同期发行的新增专项债的比例不足15%。6月起，“特殊新增专项债”的发行规模均在2000亿元以上，占当月新增专项的比例在50%左右。8月至今，“特殊新增债专项债”披露的发行规模为2128.56亿元，占比44%。

图：今年“特殊新增专项债”发行节奏

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

2025年至今，“特殊新增专项债”已累计发行了9679.53亿元。其中，江苏省发行了1100多亿元位居首位，云南、四川、湖南、河北等省份发行规模居前。

业内分析师指出，1-4月新增专项债的整体发行进度较慢，让位于再融资债的发行，“特殊新增专项债”发行的迫切性也不高。随着再融资债发行进入尾声，新增专项债开始接力。而“特殊新增专项债”超过8000亿元的安排，主要是因为除化解地方隐性债务外，另有一批新增专项债被安排用于偿还拖欠款，这类新增专项债同样没有披露“一案两书”。

事实上，今年6月以来，多个省份陆续披露了2025年最新调整的债务限额规模。其中湖南、云南、广西、河南、四川等至少五省均明确用于“清欠”的新增专项债额度，合计超过千亿。

以湖南省为例，据湖南省财政厅6月13日发布的2025年省级预算调整方案，财政部新近下达湖南省第二批新增债务限额794亿元。其中，专项债务601.71亿元，有200亿元专门用于解决拖欠企业账款。湖南省成为首个公开支持地方债用于“清欠”的省份，引起市场关注。

华创证券宏观首席宏观分析师张瑜预计，今年新增专项债限额4.4万亿，按照10%估算，用于“清欠”的体量在4400亿左右。

上述分析师指出，去年末《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》已明确专项债券投向领域“负面清单”管理模式，为各地专项债券资金用途突破限制提供政策依据。