股市在今年春季已提前消化了最糟糕的关税情景，而事实证明情况并未如此恶化。当前，一个好于预期的全球格局正在显现，无论是在中国、美国还是其他地区，这为股市的上涨提供了坚实的基础。尽管有批评者认为股市可能过度解读了中国的降息和补贴政策，或是受“模因股”泡沫的影响，但文章指出，股市的上涨更多是基于对未来预期的消化。特朗普总统的关税政策失利，本应引发一场大规模报复性贸易战，导致全球经济衰退、通胀飙升和联盟关系重塑，但这些最坏的情况并未发生，使得股市的乐观表现有了现实依据。

📈 股市的上涨并非无视现实，而是具有前瞻性地消化了最坏的关税情景。在今年春季，市场已经提前反映了可能发生的关税冲突，而实际情况并未像最悲观的预测那样发展。

📉 特朗普总统的关税政策在4月2日遭遇了“解放日”的失败，这原本可能引发全球范围内的报复性贸易战，导致经济衰退、通胀加剧和供应链中断。然而，这些最严重的负面影响并未发生。

🌐 文章认为，一个好于预期的世界格局正在形成，这体现在中国、美国乃至全球的经济和政策环境。这种积极的预期是推动股市上涨的重要因素。

📊 尽管存在对中国降息和补贴政策的夸大预期，以及“模因股”泡沫的担忧，但股市的整体上涨逻辑在于对现实情况的好转以及未来积极格局的预期。

⚖️ 股市的波动往往源于意外事件，而关税政策的失利本应是一个重大的负面意外。但由于其最终并未演变成最糟糕的局面，股市反而从中受益，展现了其对信息处理和预期调整的能力。

具有前瞻性的股市在今年春季就已提前消化了最恶劣的关税情形，而这一情形终究未曾发生，一个好于预期的世界格局正在形成

2025年8月18日，浙江金华，一位证券投资从业者在证券公司营业部关注股市行情。图：视觉中国

　　股市是在无视现实吗？还是沉醉于对中国降息和补贴政策的夸大预期，抑或因泡沫化的“模因股”而膨胀？咆哮的看空者认为，自全球股市强势反弹、迅速扭转2025年年初的回调行情以来，一切就是如此。

　　现实要简单得多：具有前瞻性的股市在今年春季就已提前消化了最恶劣的关税情形，而这一情形终究未曾发生。一个好于预期的世界格局正在形成——无论在中国、美国还是其他地区。在任何牛市中，这便是股市上涨的一切所在。

　　股市波动多半源于意外事件——而特朗普总统4月2日“解放日”关税政策的惨败，堪称一次震撼的负面意外。西方评论家们大量的担忧接踵而至：一场席卷全球的大规模报复性贸易战即将爆发。全球经济陷入衰退。关税推高进口商品价格，扰乱供应链体系，令美国和西方国家再度面临通胀飙升。长期存在的联盟关系面临重塑。糟糕至极！