文 | 医药研究社
今年以来，医疗领域有一个概念持续发酵升温。它就是脑机接口。
IT桔子数据显示，截至8月12日，2025年脑机接口领域投资事件已达13起，总投资金额为9.23亿元，相较于2024年全年投资事件6起和总金额2.01亿元明显增长。
再看二级市场的表现，这几天，麦澜德、翔宇医疗、创新医疗等概念股持续上涨，也烘托了一波好行情。其中，创新医疗还发布了股票交易异常波动公告，称公司股票于2025年8月11日、12日、13日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。
8月14日，创新医疗也实现涨停收盘，股价上涨10.02%，收盘价为24.92元。这轮股价暴涨很可能得益于创新医疗此前的投资动作。
公告提到，创新医疗2021年初参与投资设立了博灵脑机（杭州）科技有限公司（以下简称“博灵脑机”），持有博灵脑机40%的股权。博灵脑机主要聚焦医疗康复领域，从事脑机接口核心技术研发和相关产品的设计生产。
那么，脑机接口究竟是什么？为什么如此受关注？商业化前景又如何？我们以创新医疗为观察对象来简单谈谈。
脑机接口从科幻到现实
在大众眼中，脑机接口算是一个比较科幻的概念，主要指绕过外周神经和肌肉，直接在大脑与外部设备之间建立全新的通信与控制通道，从而增强、改善和延伸大脑功能，在医疗领域可应用于解决瘫痪、中风、帕金森等患者神经功能受损的问题。
目前，市场对医疗领域脑机接口市场扩容也有积极的预期。麦肯锡预测，2030年全球脑机接口医疗市场规模将达400亿美元，2040年突破1450亿美元，其中中枢神经系统疾病治疗（如帕金森、阿尔茨海默病）和情绪干预领域占比超80%。
诱人的前景下，科幻不再仅停留在想象中。
近段时间，工信部、国家发改委等七部门印发了《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，强调到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系，相关产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。同时，产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。
到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，综合实力迈入世界前列。
今年3月，国家医保局也发布了《神经系统类医疗服务价格项目立项指南》，为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费，非侵入式脑机接口适配费等价格项目。目前相关企业已着手推进脑机接口临床试验和商业化。
比如，博灵脑机采用脑机接口技术开发的B端产品（上肢外骨骼主动康复训练系统）已正式在浙江大学医学院附属第二医院、浙江医院和杭州市第一人民医院开展多中心临床试验。若相关工作进展顺利，预计将于2026上半年完成二类医疗器械的注册申报工作；C端产品已进入批量生产阶段，预计将于2025年陆续实现上市销售。
随着新赛道持续升温以及商业化确定性越来越强，创新医疗一时的发展阴霾似乎也不算什么了。
新概念加持下的创新医疗
现阶段，创新医疗是迫切需要新概念加持的。
仅看该公司的业绩表现，投资市场确实难有较强信心。根据创新医疗最新发布的财报，今年上半年，公司实现营收4.02亿元，同比下降1.60%；归属净利润同比改善29.12%，但仍然亏损1136.13万元。
不太理想的业绩反映了主业正在面临挑战。
据悉，创新医疗主要从事医疗服务，下属建华医院、康华医院、福恬医院和明珠医院四家医疗机构。其中，建华医院是三级甲等综合性医院，康华医院是二级甲等综合性医院，福恬医院是二级康复医院，明珠医院是二级甲等综合性医院。
医院经营显然不是轻松的活。行业竞争加剧、医保政策改革、运营成本沉重等因素，都在影响医院的利润空间。今年上半年，创新医疗披露的三家医院所属的子公司业绩中，有两家就处在亏损状态：康华医院的净利润约为-68.1万元，福恬医院的净利润约为-385.68万元。
这种情况下，脑机接口业务似乎成了创新医疗最突出的看点。
不过，赛道足够前沿和新兴，也意味着挑战不会少。
中国科学院上海微系统与信息技术研究所副所长、研究员曾表示：“脑机接口研发面临几大挑战：一是安全性和有效性难以兼得，限制了脑机接口技术的大范围运用；二是脑机接口的有效带宽，即到底植入多少个电极足以基本涵盖大脑重要活动或满足特定功能需求，仍是一个未知数；三是海量神经信号的处理仍是难题；四是社会普遍关注的脑机安全与伦理风险。”
因此，目前博灵脑机的产品商业化尚处在早期，仅与科研机构合作来销售少量产品，C端确定性也不太强。
今年4月份，创新医疗接受申银万国研究所、国海证券研究所等机构调研时表示，目前还无法对针对中风偏瘫患者开发的C端产品市场表现进行预估。
值得一提的是，在本次股票交易异常波动公告中，创新医疗也揭露了博灵脑机的经营现状：2023年、2024年，经营亏损分别为660.17 万元、866.41万元。这样的风险提示，或许也在让资本回归理性。
但若能在投资市场的谨慎期待中，实现重大突破，创新医疗或许还能掀起更大的资本狂欢。
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