全文摘要 1、出口链持续推荐的宏观背景 ·美国经济与降息预期：市场对未来前景有担忧情绪。2025年8月5日左右，美国就业数据造假，成为后续降息的导火索。预计2025年四季度及2026年降息会有明确体现。 ·关税与估值修复：关税背景下，很多公司目前估值回到2025年4月2日的位置。因关税恐慌情绪下跌始于2024年11月特朗普可能就任时，以此节点看，当前很多公司突破2025年4月2日下跌时位置，但未回到2024年11月的位置。 ·美国地产与消费利好：家电及工具行业（尤其是工具行业）属耐用消费品行业，