2025年7月31日晚，美国总统特朗普签署最新行政命令，对来自包括欧盟、印度、巴西等在内的69个国家实施“对等关税”措施，关税率介于10%至41%之间，并将原定8月1日的生效日期推迟至8月7日。这一推迟增加了市场的不确定性，也给对外谈判留下谈判空间。
除当前关税外，特朗普Z府已启动对药品、半导体、关键矿产、工业产品等类别的独立关税调查，并表示后续数周可能出台更具体措施，意味着贸易政策的不确定性将长期存在。
而法律风险也未远离。早在5月28日，美国国际贸易法院曾裁定“Liberation Day”关税违反IEEPA授权，颁布禁令，虽随后被上诉法院暂缓执行，但7月31日的新关税是否会面临同样命运，仍充满不确定性。
此外据美股投资网了解到，美国劳工部7月份新增非农就业仅73,000，远低于市场预期的11万；同时五月、六月两月数据显示被下修合计258,000职位。这一修正部分由于季节性调整机制引发，但同时暴露出美国就业市场恢复乏力的趋势。
特朗普随即通过社交媒体宣布解雇劳工统计局局长Erika McEntarfer，指责此次数据“重大错误”，称其由拜登任命，将由更“合格”的人接任，并指影响联邦政策判断的公平性与准确性。
在就业报告公布前，市场预期美联储9月降息的概率为45%；而数据发布后，降息概率飙升至75%。交易员甚至已完全计入10月及年内二次降息、共计50个基点的路径。
宏观压力与政策扰动的双重打击下，美股四连跌。7月最后一个交易日，道指下跌1.23%，标普500下跌1.60%，纳指重挫2.24%。科技巨头全线走弱，苹果、微软、英伟达、谷歌、Meta承压，亚马逊更是暴跌超8%。
我们其实在本周二那篇《美股亮起三大红灯》中就已经提醒过——估值太高、政策面不明朗，再加上对冲成本处于低位，这三点凑在一起，很可能成为接下来市场波动的导火索。
美股“八月魔咒”正在启动？
随着美股在7月刷新阶段性高点后步入传统意义上的“高风险季节”，历史规律与现实利空正逐步重叠。
统计数据显示，过去30年里，标普500指数在8月与9月的平均跌幅为0.7%，为全年表现最差的两个月，而其他月份平均上涨1.1%。换句话说，“八月魔咒”并非市场传说，而是具备历史统计支撑的风险信号。
今年的8月更加微妙。一方面，AI行情和“软着陆”预期推动美股屡创新高，估值被推至历史高位；另一方面，特朗普关税新政、企业财报窗口、美联储利率前景及经济数据等多个变量正同时进入释放期，市场承压迹象明显。尤其是在对冲成本仍处低位、VIX波动率指数逼近年内低点的当下，机构已纷纷布局“低成本防御”策略。
摩根大通在非农数据公布前的模型预测曾指出：
- 若非农新增介于8万~10万之间（概率25%），标普500预计回调0.5%~1%； 若低于8万（概率仅5%），市场恐陷入恐慌性调整，标普或下跌1.5%~2.5%。
现实显然更接近悲观情景：7月非农新增仅为7.3万人，低于摩根大通最悲观预期下限，大幅加剧了市场对经济动能放缓的担忧。这一数据，不仅直接激活了对“八月魔咒”的联想，也成为机构调仓、防御、兑现的催化剂。
当前，无论是多头兑现利润还是空头寻找入场时机，“非农+八月”构成的组合信号已足够强烈。对于普通投资者而言，最重要的不是情绪判断，而是风险认知：如果回调真的发生，那它并非意外，而是一场早有迹象的“季节性重估”。
本文来自微信公众号“美股投资网”（ID：tradesmax），作者：StockWe.com，36氪经授权发布。
