全文摘要 1、美国越南关税协定对轻工行业影响分析 ·关税核心影响逻辑：美国与越南达成的贸易协定中，美国对越南全品类加征20%关税，并针对转口贸易加征40%关税。对比来看，中国轻工主流品类出口美国的关税包括2018年的30%芬太尼和对等关税，且8月13日可能有进一步政策落地，这使得中国与越南出口美国的关税差实际扩大。在此背景下，越南本地化率高、前期有产能布局的企业将受益于中期份额提升。全球加征关税由制造、品牌、渠道、消费者共同分担，但从历史经验看，产业链地位强、产品加价率高的细分龙头抗风险能力较强