来源：雪球App，作者： 贫民窟的大富翁，（https://xueqiu.com/7318086163/296584184）
根据理杏仁数据，截至2024年7月1日，按照伊利股份1996年上市股价计算收益率为329.92倍，上市至今整整28年，年化收益率为21.66%，在世界证券历史上也是极其优秀的存在。
而从7月1日估值数据看，伊利股份股息率为4.62%，滚动扣非市盈率仅15.84，历史分位点仅0.86%，这意味着在伊利股份上市以来仅有0.86%的时间估值低于当前值。
根据公司公告，伊利股份拟在2024年5月20日到2025年5月19日，以不低于10亿元不高于20亿元的金额回购公司股份并注销，截至2024年7月1日，累计回购金额已达1.52亿。
历史回报优秀，估值偏低，回购注销，这样的公司你喜欢吗？从股价表现看，伊利股份今年收益率为1.34%，在各类茅股中表现不俗，毕竟贵州茅台本茅今年的收益率已经是负14.71%了。
1、行业空间及格局
经过几十年的发展，我国乳制品行业形成了一超多强的格局。2023年，伊利市占份额 24.4%，一骑绝尘。蒙牛、光明、三元、新希望、天润乳业等二梯队乳企和一超差距巨大，业务过于单一或以区域性经营为主。
这是因为我国的奶制品消费以常温白奶而不是鲜奶为主，规模优势推动了强者恒强的逻辑演绎，伊利这家龙头企业护城河很强。近年来伊利和行业其他企业的发展重点已经从市场份额的竞争转变为推动产品升级，提高经济效益。
从产业发展空间看，我国人均乳制品消费和发达国家相比仍有较大差距，随着县乡镇消费者对奶制品消费的提高，以及现有产品结构的升级，预计行业规模仍有清晰的提升空间。
2、产业链一体化布局，奠定深厚护城河
液体奶体量大，周转率高，如何同时取得保证高品质、高新鲜度、供给稳定三要素非常关键，伊利股份的护城河体现在两个方面：产业链一体化和规模优势。
多年来，公司坚持“合作、创新、数字化和绿色发展”的经营理念，通过贯彻实施“技术服务、资金支持、产业带动、风险共担、优质饲草、奶牛品质、赋能提升”七项利益联结机制，最大化地创造全产业链协同价值。这种布局既提升了效率，同时还抢占了国内稀缺性的奶源地。
规模优势方面，2023年年报显示，伊利股份液态类乳品零售额市占份额为 31.6%，市场份额进一步增加，显示出强者恒强的市场力。
3、多点布局，全面出击
在巩固好液体乳大本营后，伊利股份的企业愿景升级为“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”，凭借自己的品牌优势和渠道优势在多个产品线上面取得关键突破，为企业未来发展提供增长动能。
截至2023年年末，婴幼儿配方奶粉零售额市占份额为 16.2%，较上年提升了 1.6 个百分点；成人奶粉零售额市占份额为 23.3%，稳居细分市场第一；奶酪业务线下（现代）渠道零售额市占份额约 16.9%，较上年提升了 0.6 个百分点。冷饮业务市场份额保持市场第一，连续 29 年稳居全国冷饮行业龙头地位。
4、创新成就常青树
企业的成长需要动力，企业的盈利需要价值，这种内核的驱动力就是伊利股份长期坚持的创新：通过创新不断优化产品结构、拓宽消费场景，满足多样化的市场需求。
技术及产品方面，2023年公司加速布局“大健康”产业，在前瞻性技术领域获得了多项突破性创新成果，创新性产品收入占比达 16.8%。
企业经营方面，公司依托数字化技术创新，不断提高线上、线下全渠道一体化运营效率，缩短产品交付周期，降低供应链运营成本；在深度挖掘和拓展渠道发展机会的同时，持续优化渠道精细化管理体系，全方位驱动业务实现增长。
5、海外布局，协同发展
伊利股份是中国乳企中海外布局最早最全面的企业，公司持续打造“全球健康生态圈”，不断开拓新的海外市场，提升海外业务运营能力。2023 年 5 月，公司旗下 Westland
Dairy Company Limited 的乳铁蛋白工厂投产，目前该工厂乳铁蛋白年产能位居全球前三，2023年全年，公司海外业务收入较上年增长 10.08%。
综上所述，伊利股份作为中国乳企的龙头，后端抓住稀缺优质的奶源地，终端渠道优势明显，前端产品全面布局，同时重视科技对企业发展的引领作用，积极布局海外，呈现出强护城河、高竞争力、稳增长的局面。
股东回报方面，伊利近五年现金分红比例均不低于70%，2023 年进一步提高到 73%。此外，公司公告拟以 10-20 亿元的自有资金进行股票回购，全部予以注销并减少公司注册资本，预计每股盈利和分红会稳定增长。
不久前，伊利凭借市值管理和投资者回报方面的优异表现，斩获了“中国上市公司投资者关系天马奖”“中国上市公司投资者关系股东回报天马奖”两项大奖。
估值方面，如最前文所述，当前的估值处于历史极低位置，股息率也两倍于十年期国债收益率（截至7月2日十年期国债收益率为2.23%），确实很诱人，可以考虑一下了。@今日话题 @雪球达人秀 $伊利股份(SH600887)$ $双汇发展(SZ000895)$ $贵州茅台(SH600519)$ #
