本文分析了近年来国家鼓励的多个产业，如房地产货币化、碳中和、创新药械和半导体国产替代等，指出这些产业最终的受益方往往是政府，而非市场主体。作者认为，政府鼓励的产业往往伴随着企业加杠杆、价格战、国有化等现象，最终导致企业盈利能力下降，甚至无法盈利。文章提醒投资者要警惕政府鼓励产业背后的风险，不要盲目追逐相关行业，尤其要避免追逐行业大饼，应关注制造业的合理估值。

🤔房地产货币化：企业和居民加杠杆负债，资金流向地方财政和银行，少数人通过高抛低吸获利。

☀️碳中和：光伏和风电企业大规模扩张，最终设备价格下降，民企电厂受阻，国有能源企业受益。

💊创新药械：药企投入创新研发，但面临集采降价和医保控费，盈利能力受限，医保受益。

💻半导体国产替代：目前发展阶段尚不明确，受益和损失方尚未清晰。

总结：政府鼓励的产业，最终买单者往往是政府，投资者需谨慎，避免追逐行业大饼，关注制造业合理估值。

来源：雪球App，作者： dollar_zhang，（https://xueqiu.com/6681253486/311937857）

那些年来鼓励过的产业，最终的受益方。。。。

1：房地产货币化，企业和居民加杠杆负债，最终钱落入地方财政和银行口袋。。。（少数钱落入高抛低吸的人口袋）

2：碳中和，光伏和风电企业大上快上，负债前行，最后组件和设备卷成白菜价，民企建设的电厂，在补贴和上网上卡壳，最后，收归国有。。。最终5大电力集团和若干地方能源平台，利用白菜价设备，建设成大型风光基地。。。（后面的还没发生，无法猜测，毕竟碳中和的进程还没走完，绿电货币这个是否成为最终的锚还未可知）

3：鼓励创新药械，药企纷纷转型创新研发，仿制药先集采一波，创新药年年谈判降价，最终，医保不断的降低了采购药物的成本，高耗，仿制药等更接近仿制药的类别，卷成了白菜价，鼓励竞争，防止一家独大，企业是否能盈利覆盖研发，已经不是医保关心的了，要钱给你开放二级市场融资。。。

放开未盈利企业上市和港股18a ，直接推高了这类企业的泡沫，直到现在泡沫还没挤完，很多企业甚至根本就没打算盈利或始终没有盈利能力。。。

4：半导体国产替代。。。这个目前也没走完，也没看得出明显的受益和损失方。。。。

最后总结，但凡鼓励的方向的行业，最终买单的人是zf，我们就要及早撤退，不是说这类行业不行，而是这类行业没有神话，不能偏离制造业估值。。。

大饼更不可持续。。。