本文通过对比中海油和煤炭行业，特别是煤矿的投资回报周期和成本变化，分析了中海油近年来业绩持续向好的原因。文章指出，中海油的油井建设周期短，回本快，成本持续下降，产量持续上升，且拥有行业领先的桶净利润。而煤炭行业则面临着投资周期长、成本上升、产量下降等问题，只有少数头部企业能够保持稳定盈利。作者认为，中海油的业务模式和成本优势使其在未来具备持续增长的潜力，并能够保持高额分红和积累净现金。

🤔中海油油井建设周期短，通常2年即可产出，回本速度快，而煤矿建设周期长，平均需要5-7年，回本时间较长。

📈中海油的单位非税成本持续下降，从2013年的38.5美元下降到现在的24美元，而产量持续上升，展现出强大的成本控制能力和增长潜力。

💰中海油拥有行业最高的桶净利润，其成本优势和天然气仓储运输工艺形成了天然护城河，确保了盈利能力。

📉煤炭行业成本逐年上升，产量缓慢下降，新矿投资成本高昂，回本周期漫长，行业发展面临挑战。

📊中海油近年来资本开支高，但同时高额分红和积累净现金，展现出强大的盈利能力和现金流管理能力。

来源：雪球App，作者： 会计误工人员，（https://xueqiu.com/2792218779/311133645）

回复@会计误工人员: 不说过去，现在的海油建设一个油井2年时间搞定就可以产出，按过去20年平均油价75美元计算两三年就回本了，剩下的都是净赚……
煤矿买了探矿权，设计建设起码平均5-7年时间？新矿这些成本按过去几年的平均煤炭价格需要N年才能现金流回收回来。所以手里大把优质存量矿的比如陕煤如果不扩张坐吃挖空分光就很吃香，但买新矿并建设需要N年才能回收现金流。
另外你看大的煤炭公司增产能力和速度有限，而海油的的持续增产速度非常快，是全球大型油气公司持续增产体量和速度最快的，最低成本和最高效益的。
最后就是中海油的桶成本的行业竞争力优势和天然气仓储运输工艺决定的成本天然护城河优势带来了行业最高的桶净利润，24美元的非税桶成本非常赚。
透过这种生意模式的差异，就可以明白中海油的最近几年为何可以一边超大体量资本开支扩产，同时高体量分红和积攒净现金。//@会计误工人员:回复@TOP-好生意:煤炭的好日子是2020年中就开始了至今，但资产负债表巨大修复变成净现金的企业不多，神华和陕煤是本身就好的除外……中海油这几年带来产量净增量的资本支出2000多亿扩产分红2000多亿，账面净现金从2020年末几乎0变成了1961亿净现金……光这点客观事实你就应该思考你的逻辑哪里出了问题？
最后煤炭的成本会逐年上升产量也会缓缓下降而今后买矿都是天价需要N年才能回本除非就拿着存量好矿不投资一直挖光分钱……而过去海油的单位非税成本2013年的38.5美元以来持续下降到了今天的24美元，而产量持续上升了。
如今煤炭的价格稍微下跌，除了神华和陕煤双雄比较稳定，中煤多了大海泽比较相对好点，其他业绩几乎都回到了2021年前9月份水平。
今年的油价跟去年前9月份油价差不多都是80美元，中海油的前9月利润1167亿增长20%历史新高，更是超过了2022年前9月102美元油价时的利润1088亿，如果2025年的油价不低于72美元中海油的业绩又可以再次新高…… 查看图片