来源：雪球App，作者： 我是JR，（https://xueqiu.com/2905058563/310898461）
事先说明，容量很小；但是作为一个独特的投资品种，去做的人应该不多，所以我觉得可以把部分分析结果公开说说。
我与REITs结缘最早来自2021年的中关村申购，那次大家都赚大了。中关村上市直接涨了50%有余。现在是不会再有当时那种盛况了。
申购篇
从2021年到2024年，我都在坚持申购一系列REITs，我的主要思路是;
①申购特种REITs，即当前市场上没有的品种。如第一个新能源、第一个水利等
可见，破发主要集中于传统行业。这要结合着估值看，有些REITs上市估值比老REITs还高，不破发都说不过去。
②申购网下倍数高的，卷的那些REITs。这和港股申购有异曲同工之妙，越卷，反而越安全。因为大量资金堆积，资金成本摆在那里，上市收益不会特别差。同时也不会中很多，所以风险可控。
二级篇
很抱歉不认识做REITs二级的人，因为近乎于一个固定收益产品，并且流动性相当稀缺，大部分REITs的成交量和惰性可转债类似。我想短时间买100万几乎行不通，也没有暴涨暴跌的逻辑，因为本质上是分红产品，规模也都不小。
但是随着央行政策的推出，上市REITs可以作为抵押品融资买股票，因此我认为REITs可能会成为类债券属性的基金配置方向。但是不会像可转债一样时不时暴涨暴跌。
暴涨是可能，因为REITs封闭期长，暴涨十几个点，也不影响其“股息率”依然较高。
同时当封闭期过去，大部分高速公里REITs(会归零？)的价值也很难衡量。这也是部分公募REITs的IRR高的离谱的原因（其实他们的计算方法也很奇怪）。
同时REITs和股市本质上虽无直接链接，但是同在交易所市场，价格呈现出部分相关性。
也因此REITs适合大类资产配置，做不同品种之间的对冲。
总体而言：REITs相当一部分不是很好的投资品种，往往是做市商给REITs提供流动性。进出不便导致体量较大的个人投资者不会配置，但是因为点差大，做T往往有超额收益，适合量化资金来充当部分品种的做市。
绿鞋篇（主要部分）
个人投资者想要在REITs上短期获得超额收益，可能必须要依靠REITs的绿鞋这一个特殊机制了。REITs的绿鞋是我见过的全市场绿鞋最为明显。
所有是否破发数据如下（没啥意义，就是展示下）：
为什么这么说呢？
因为目前REITs大部分都配售给战略投资者，网上份额特别少。
加上首日一些机构需要配置，机构和绿鞋机制两大买盘能真正提供不破发的保障，因此衍生了“薅绿鞋”的说法。
也就是在首日REITs破发的时候买入，获取买入价和发行价之间的差价收益。
（盈利度20%：指将当日价格均分为五个档次，在最高档次买入，次日开盘卖出的利润）
根据我的计算，站在上帝视角，你只要在REITs当日价格平均数买入，第二天开盘卖出，盈利可能性超过80%。
那么，如何判定一个REITs是否会破发？
或者说，大幅破发的REITs具有什么特征？便成为了研究的重点，搞清楚这一点，我们的操作就可以提前规划。
首先我们进行一个简单的分类，分别按基金公司和项目类型。
熟悉港股打新的都知道，绿鞋是否实施？怎么实施？都与稳价人有关，如现在最火的晶科电子，就是因为中信保荐并稳价，中信今年无一败绩，大家才趋之若鹜。而对于REITs来说，稳价难度更小，重要的不是基金公司的实力，而是他们的态度。因此破发普遍还不用绿鞋的基金公司直接拉黑就完事了。
该统计如下：
综上，华夏作为REITs一哥，绿鞋用起来很卖力，收盘均不破发。而某金作为REITs老二，盘中破发3，而其中两个收盘又破发了。而破发前三508031、508019、508009中也有两个某金的项目。
可见，某金项目破发的多，还程度大，绿鞋用的也不卖力，尽量不要搞这种。我的观点是尽量不要搞这种。
项目类型已经展示过了，没有显著特征，也即基金公司不会针对不同种的REITs而区别对待。而对于REITs规模也是一样。大的小的一样有破发的
这是感性的部分，凭借保荐人的历史战绩来判断是否参与，但是这并不稳。因为以前是以前，现在是现在。同理还有通过涨跌幅度，比如-5%就买入博绿鞋，是不是稳呢？
答案是也不稳，一至两个不稳的会侵蚀所有收益。
所以根据我的研究和判断，我觉得应该在非首次保荐和非某金保荐的REITs，在盘中跌幅达到一个程度，并且走平了，然后买入，跌就阶梯加仓。次日开盘卖出一部分，然后等待盘中高点出现再卖出一部分。
需要达成三个条件：
①基金公司靠谱（会用，爱用绿鞋）
②走平了（你要是绿鞋使用人，你咋维护价格？很多人都是简单粗暴收盘一把拉上发行价，但是有些基金经历会平滑地先拉一部分，收盘再一把拉上去。）
③控制仓位（REITs次日成交量往往不足1000万，玩的人多了，大家一分钱都没得赚）
至于原因和研究过程，就先不公布啦，我会先自己试试，后面如果正式把这个策略纳入策略框，再说。$N华夏南京交通高速公路REIT(SH508069)$ $中金安徽交控REIT(SH508009)$ $国泰君安城投宽庭保租房REIT(SH508031)$
