高盛分析表示，目前市场情绪高涨，预计A股仍处反弹早期阶段，外资对中国资产的净配置大幅增加，衍生品市场需进一步等待市场趋稳，今日上午国新办的发布会重点关注在促消费投资和“两重”方面的支持性举措。
节后A股重点关注哪些方面？
随着国庆假期期间中国资产表现持续强劲，市场对A股节后的表现也抱有乐观预期。今日，高盛交易员William Chan发布研报，指出了当前投资者最为关注的五个问题：
目前市场的开放情况如何？
今日A股开盘前夕，期货和基金市场的种种迹象表明，乐观情绪高涨：
富时中国A50指数期货主力合约的升水幅度达14%；
华夏沪深300指数ETF的交易价较9月30日的收盘价上涨了17%；
中国ETF资产净值溢价达12%。
周二国新办新闻发布会的看点是什么？
周日，国新办发布公告称，将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，届时国家发改委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备将介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。
高盛表示，“发改委主任主持+四位副主任共同出席”的配置为近年来罕见，预测会议将对以下领域给出支持举措：
进一步加大政策支持力度，促进消费和投资，包括推进大规模设备更新和以旧换新工作，这两项工作均由发改委副主任赵辰昕监督。
加大对国家重大项目（“两重”，即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）的支持。项目可能重点关注高科技制造和绿色转型（脱碳）等领域，还包括针对私营企业和中低收入家庭的潜在宽松政策。
报告指出，重点关注一系列财政刺激政策的规模。
我们现在处于哪个阶段？
A股市场的反弹或仍处于早期阶段。
此前高盛中国首席策略师刘劲津（Kinger Lau）发布的研报表示，历次政策大转弯带来的重新定价，股市涨幅很少止步于30%，持续时间也在150天以上，相比之下，本轮上涨距离开始仅过去不到20天。
报告认为，未来如果有进一步的财政刺激措施出台，中国股市可能会有更加积极的反应，预计未来一年A股还有14%-15%的上涨空间。
最新的资金配置情况如何？
根据高盛主要经纪商的数据，对冲基金对中国的净配置回到第55个百分点，资金规模目前超过日本，并且大部分从印度流出。
专注于中国股市的共同基金在上周大幅流入140亿美元。
个人投资者方面，一方面大量开户申请在假期期间涌入券商平台，另一方面保证金交易余额从低点反弹，且仍有很大的上升空间（数据有1天延迟），显示更多投资者正在利用保证金交易“加杠杆”。
衍生品市场价值几何？
A股：A股的资金和波动动态可能使股票期权难以推动/触及，直到市场趋于稳定。
H股：H股在国庆假期内正常开放。报告指出，考虑到恒生中国企业指数的三倍做多期权的波动率飙升，其价格不再便宜，后续会考虑看涨期权叠加期货多头头寸等方案。
高盛还编制了关于中国宽松政策受益者的一篮子指数“GSXACBEN”，该指数与MSCI中国指数高度相关，包含了在中国香港、澳大利亚、韩国、台湾和新加坡上市的股票。数据显示，该指数的日交易量达到7亿美元。
编辑/Somer
